储备资产 (Reserve Asset) Reserve Asset

储备资产是稳定币能维持锚定的物质基础。法币储备型稳定币的储备通常包括：现金及银行存款、短期美国国债（T-Bills）、隔夜逆回购、货币市场基金以及少量商业票据。Tether 2024 年披露的储备中约 80% 以上为美国国债与等价物；Circle 的 USDC 储备主要由 BlackRock 管理的政府货币市场基金构成。储备的质量取决于三点：流动性（能否快速变现满足赎回）、信用风险（是否包含商业票据、加密资产等高风险品类）、托管分散度（避免单一银行倒闭引发系统风险，参考 SVB 事件对 USDC 的冲击）。MiCA 等监管框架对储备品类、隔离与再投资比例设定了明确上限。