Przepisy MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) dotyczące stablecoinów zaczęły obowiązywać z końcem czerwca 2024 roku, a do czerwca 2026 roku funkcjonują już od blisko dwóch lat. Kluczowa konsekwencja pozostaje niezmienna: Tether do dziś nie uzyskał w żadnym państwie członkowskim UE licencji e-money token (EMT, token pieniądza elektronicznego), przez co USDT nie jest „zgodnym stablecoinem” w rozumieniu ram MiCA. Skutki mają charakter łańcuchowy — wiele regulowanych przez UE giełd od drugiej połowy 2024 roku sukcesywnie usuwało pary spot z USDT z głównych list dostępnych dla użytkowników z UE, a licencjonowani wydawcy kart działający na rynku europejskim, według publicznie dostępnych informacji, powszechnie zmienili medium rozliczeniowe w kartach z USDT na USDC lub EURC.
Praktyczny wpływ na użytkowników kart USDT
Zacznijmy od wniosku: to nie jest nowa wiadomość, lecz stan ustabilizowany od ponad roku. Najważniejsze jest rozróżnienie, z jakiego typu karty korzystasz.
Pierwszy typ to karty wydawane przez podmioty licencjonowane w UE. Takie karty są sprzedawane w Europie mieszkańcom UE i zwykle stoi za nimi unijna EMI (instytucja pieniądza elektronicznego) lub współpracujący z nią wydawca. Według publicznie dostępnych informacji, tacy wydawcy w regionie europejskim nie korzystają już z USDT jako medium rozliczeniowego w karcie, tylko przeszli na USDC/EURC. Dla Ciebie różnica jest w praktyce niewielka: wciąż możesz wpłacać USDT, a platforma dokonuje konwersji waluty w momencie zasilenia lub płatności — widzisz opłatę, a nie ryzyko zgodności. Planujący wejście na rynek UE MPCard należy do typu kart, które będą podlegać tym zasadom — jego wariant Asia Elite, przeznaczony na rynek azjatycko-pacyficzny, korzysta z tras i BIN-ów regionu Azji i Pacyfiku i sam w sobie nie jest kierowany na rynek UE, ale jeśli w przyszłości pojawi się wersja unijna, medium rozliczeniowe będzie musiało być zgodne z MiCA. Crypto.com Visa to kolejna karta działająca w Europie na podstawie licencji — szczegóły dotyczące konkretnej licencji i rozliczeń należy sprawdzić na oficjalnej stronie wydawcy.
Drugi typ to karty wydawane przez podmioty spoza UE, używane przez mieszkańców UE. To prawdziwa szara strefa. Podmioty wydające karty takie jak Bybit Card czy Bitget nie znajdują się w UE, a mieszkańcy UE korzystający z nich na co dzień znajdują się w strefie „niejednoznacznie zakazanej, ale też niejednoznacznie dozwolonej” — karta działa, ale zaplecze zgodności pochodzi z jurysdykcji spoza UE, a w razie kontroli bankowej lub zapytania podatkowego to na użytkowniku spoczywa ciężar dowodu.
Oczekiwane ramy czasowe:
- 7 dni: nie należy spodziewać się żadnych nowych zmian. To zasada obowiązująca od blisko dwóch lat, nie ulegnie nagłemu zaostrzeniu.
- 30 dni: warto obserwować komunikaty regularnie używanej giełdy dotyczące par handlowych z UE — czy nie zniknie kolejna partia par USDT.
- 90 dni: warto śledzić, czy kolejni wydawcy kart publicznie ogłoszą zmianę waluty rozliczeniowej w regionie UE oraz czy udział EURC w kartach wzrośnie.
Porównanie historyczne: to nie to samo, co depeg USDC z 2023 roku
Wiele osób łączy „marginalizację USDT w UE” z krótkotrwałym odklejeniem kursu USDC w marcu 2023 roku, ale oba zjawiska mają zupełnie inny charakter.
Depeg USDC w 2023 roku był zdarzeniem rynkowym — upadek Silicon Valley Bank dotknął część rezerw Circle, USDC spadł chwilowo do 0,87 dolara i w ciągu kilku dni wrócił do normy wraz z wyjaśnieniem sytuacji rezerw. To był wstrząs cenowy, niezwiązany z regulacjami.
Wpływ MiCA na USDT ma charakter strukturalny, wynikający z regulacji, i nie ma tu mowy o „naprawie”. Cena USDT jest stabilna zarówno w UE, jak i poza nią — problemem nie jest odklejenie kursu, lecz brak statusu zgodności w UE. Oznacza to, że sytuacja nie wróci do normy po kilku dniach, jak w 2023 roku — chyba że Tether złoży wniosek i uzyska licencję EMT, w przeciwnym razie obecny stan utrzyma się na dłuższą metę.
Bliższym porównaniem jest sam harmonogram legislacyjny MiCA: przepisy dotyczące stablecoinów (Tytuł III/IV) weszły w życie w czerwcu 2024 roku wcześniej niż inne przepisy, ponad pół roku przed pełnymi ramami dla dostawców usług w zakresie kryptoaktywów (CASP). Priorytetowe potraktowanie stablecoinów przez regulatora samo w sobie pokazuje, że UE przywiązuje większą wagę do tego, „kto wydaje stablecoin”, niż do tego, „kto świadczy usługi handlowe”.
Granice zgodności: dozwolone / ograniczone / szara strefa
Zgodnie z obecnymi ramami MiCA, granice wyglądają mniej więcej tak:
- Wyraźnie dozwolone: stablecoiny posiadające licencję EMT/ART (np. zgodne z przepisami USDC, EURC) jako medium rozliczeniowe w kartach wydawanych przez podmioty licencjonowane w UE.
- Wyraźnie ograniczone: pary spot niezgodnych stablecoinów (w tym USDT) na głównych listach regulowanych giełd w UE — ta część została w dużej mierze wycofana.
- Szara strefa: posiadanie USDT przez osoby fizyczne mieszkające w UE oraz korzystanie z kart USDT wydawanych przez podmioty spoza UE do codziennych płatności. Samo posiadanie nie jest zabronione, ale status „zgodnego narzędzia płatniczego” nie znajduje potwierdzenia w MiCA.
Czytelnicy chcący dokładniej zrozumieć tę granicę mogą zapoznać się z naszym przewodnikiem po zgodności w UE, gdzie szczegółowo omówiono licencję EMT, CASP oraz granice dotyczące posiadania przez osoby prywatne. Jeśli interesuje Cię konkretny kraj, zgodność w Wielkiej Brytanii idzie odrębną ścieżką z powodu Brexitu i nie pokrywa się w pełni z MiCA — warto przyjrzeć się jej osobno.
Kluczowe momenty, które warto obserwować
- Ruchy Tethera w sprawie licencji EMT: to jedyna zmienna, która może fundamentalnie zmienić status USDT w UE. Na dziś brak jest publicznych zapisów o licencji — wszelkie zmiany należy weryfikować w oficjalnych komunikatach organów nadzoru państw członkowskich (np. BaFin, AMF).
- Udział EURC w rozliczeniach kartowych: jeśli natywny stablecoin euro będzie systematycznie zyskiwał udział w rozliczeniach wydawców kart, oznacza to, że rynek głosuje nogami, wybierając stablecoin euro jako domyślne medium w UE.
- Kolejne dostosowania par USDT na giełdach: pary spot USDT na głównych listach w regionie UE mogą się dalej kurczyć — warto śledzić stronę ogłoszeń używanej platformy.
- Zakończenie okresu przejściowego CASP w MiCA: państwa członkowskie różnie ustalają okresy przejściowe dla dostawców usług kryptowalutowych — po ich zakończeniu poziom egzekwowania przepisów może się zmienić.
Wskazówki redakcji
- Użytkownicy posiadający licencjonowaną w UE kartę USDT: nie musisz podejmować żadnych działań. To, czy medium rozliczeniowe stanowi USDC czy EURC, to sprawa zaplecza wydawcy — możesz normalnie zasilać i wydawać środki, zwracając uwagę raczej na opłaty niż na kwestie zgodności.
- Mieszkańcy UE korzystający z kart podmiotów spoza UE (np. Bybit Card): karta działa, ale musisz mieć świadomość, że znajdujesz się w szarej strefie. Przy dużych kwotach, długoterminowym użytkowaniu lub sytuacjach wymagających wyjaśnienia pochodzenia środków przed bankiem czy urzędem skarbowym, priorytetem powinno być rozwiązanie licencjonowane w UE.
- Mieszkańcy UE wybierający kartę: uwzględnij w swoim zestawieniu porównawczym pytania „czy podmiot wydający kartę posiada licencję w UE” oraz „czy waluta rozliczeniowa jest zgodna z przepisami” — możesz zacząć od porównania kart dla mieszkańców UE.
- Użytkownicy z regionu Azji i Pacyfiku: MiCA to przepisy wewnątrzunijne, które nie mają do Ciebie bezpośredniego zastosowania. Jeśli interesują Cię trasy azjatycko-pacyficzne, zapoznaj się z recenzją MPCard — jego wariant Asia Elite korzysta z BIN-ów regionu Azji i Pacyfiku i stanowi zupełnie odrębny wątek od omawianej tu zmiany rozliczeń w UE.
Jedno zdanie podsumowania: „degradacja” USDT w UE to już fakt dokonany, a nie nagłe wydarzenie. Zrozumienie, z jakiego typu karty korzystasz, jest ważniejsze niż śledzenie każdego kolejnego komunikatu o wycofaniu z listy.