稳定币
算法稳定币 Algorithmic Stablecoin
不依赖法币或资产储备，而通过算法调节供给维持锚定的稳定币。
算法稳定币（algorithmic stablecoin）通过链上代码自动调整代币供应量或与「治理代币」之间的铸销关系来维持锚定价格，而不持有 1:1 法币或国债储备。典型设计包括：rebase 型（如 AMPL 弹性供给）、双代币铸销型（如 Terra UST 与 LUNA）、部分抵押型（如早期 Frax）。 这类设计的核心风险是「死亡螺旋」：当锚定价格被打破时，套利机制反而加速代币崩盘。2022 年 5 月 Terra UST 在数日内从 400 亿美元市值归零，是加密史上最严重的稳定币崩盘事件，直接拖垮了 Celsius、3AC 等多家机构。 此后纯算法稳定币几乎被市场抛弃，监管框架（MiCA、香港稳定币条例）也明确禁止或限制此类无储备稳定币的发行。