Les dispositions de MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) relatives aux stablecoins sont officiellement applicables depuis fin juin 2024, et en juin 2026 cela fait près de deux ans qu’elles sont en vigueur. La conséquence centrale reste inchangée : Tether n’a toujours obtenu de licence e-money token (EMT, jeton de monnaie électronique) dans aucun État membre de l’UE, ce qui signifie que l’USDT n’est pas considéré comme un « stablecoin conforme » au sens du cadre MiCA. Les conséquences se sont propagées en cascade : plusieurs bourses régulées dans l’UE ont, depuis le second semestre 2024, progressivement retiré les paires spot USDT de leurs marchés principaux destinés aux utilisateurs de l’UE, tandis que les émetteurs de cartes agréés ciblant le marché européen ont, d’après les informations publiques disponibles, généralement fait basculer leur devise de règlement interne de l’USDT vers l’USDC ou l’EURC.
Impact concret pour les détenteurs de cartes USDT
Commençons par la conclusion : il ne s’agit pas d’une nouvelle actualité, mais d’une situation stabilisée depuis plus d’un an. Ce qui compte vraiment, c’est de bien distinguer le type de carte que vous utilisez.
Première catégorie : les cartes émises par des entités agréées dans l’UE. Ces cartes sont vendues en Europe à des résidents de l’UE, généralement adossées à un EMI (établissement de monnaie électronique) de l’UE ou à un émetteur partenaire. Selon les informations publiques, ces émetteurs n’utilisent plus l’USDT pour le règlement interne en zone Europe et sont passés à l’USDC/EURC. Pour vous, la différence perçue reste limitée : vous rechargez peut-être toujours en USDT, la plateforme effectue une conversion de devise au moment du dépôt ou de la dépense, et ce que vous constatez, ce sont des frais, non un risque de conformité. MPCard, qui prévoit un déploiement dans l’UE, entre dans cette catégorie soumise à ces règles — sa variante Asia Elite destinée à l’Asie-Pacifique emprunte des rails et des BIN asiatiques et ne cible pas le marché de l’UE, mais si une version européenne était lancée, la devise de règlement devrait nécessairement se conformer à MiCA. Crypto.com Visa est une autre carte disposant d’une exploitation agréée en Europe ; les détails précis de licence et de règlement doivent être vérifiés sur sa page officielle.
Deuxième catégorie : cartes émises par des entités hors UE, utilisées par des résidents de l’UE. C’est là la véritable zone grise. Les entités émettrices de cartes comme Bybit Card ou Bitget ne sont pas situées dans l’UE ; lorsque des résidents de l’UE les utilisent pour leurs dépenses quotidiennes, ils se trouvent dans un entre-deux « ni explicitement interdit, ni explicitement autorisé » — la carte fonctionne, mais l’assise réglementaire provient d’une juridiction hors UE, et en cas de contrôle bancaire ou de demande fiscale, la charge de la preuve incombe à l’utilisateur.
Fenêtre temporelle à surveiller :
- 7 jours : aucun changement notable à prévoir. Il s’agit d’une règle en vigueur depuis près de deux ans, qui ne va pas se durcir subitement.
- 30 jours : surveillez les annonces relatives aux paires en zone UE sur la bourse que vous utilisez habituellement, pour voir si une nouvelle vague de paires USDT est retirée.
- 90 jours : observez si d’autres émetteurs annoncent publiquement un changement de devise de règlement en zone UE, et si la part de l’EURC dans les cartes augmente.
Comparaison historique : ce n’est pas comme le depeg de l’USDC en 2023
Beaucoup associent « la marginalisation de l’USDT dans l’UE » au bref décrochage de l’USDC en mars 2023, mais les deux situations sont de nature totalement différente.
Le décrochage de l’USDC en 2023 était un événement de marché — la faillite de la Silicon Valley Bank a affecté une partie des réserves de Circle, l’USDC est tombé un temps à 0,87 dollar, puis s’est redressé en quelques jours une fois la situation des réserves clarifiée. C’était un choc de prix, sans lien avec la réglementation.
L’impact de MiCA sur l’USDT est structurel et d’origine réglementaire, il n’y a pas de « redressement » possible. Le prix de l’USDT reste stable dans et hors de l’UE ; le problème ne relève pas d’un décrochage, mais du fait que « ce jeton n’a pas de statut conforme dans l’UE ». Cela signifie qu’il ne reviendra pas à la normale en quelques jours comme en 2023 — sauf si Tether demande et obtient une licence EMT, la situation actuelle devrait perdurer durablement.
Une comparaison plus pertinente est le calendrier de la législation MiCA elle-même : les dispositions sur les stablecoins (Titre III/IV) sont entrées en vigueur en juin 2024, plus de six mois avant le cadre complet applicable aux prestataires de services sur crypto-actifs (CASP). Ce traitement prioritaire des stablecoins par le régulateur montre en soi que l’UE accorde plus d’importance à « qui émet les stablecoins » qu’à « qui fournit les services de transaction ».
Limites de conformité : autorisé / restreint / zone grise
Dans le cadre actuel de MiCA, les trois lignes se dessinent globalement ainsi :
- Explicitement autorisé : les stablecoins ayant obtenu une licence EMT/ART (comme l’USDC ou l’EURC déjà conformes) utilisés comme devise de règlement sur une carte, émise par une entité agréée dans l’UE.
- Explicitement restreint : les paires spot de stablecoins non conformes (dont l’USDT) sur les marchés principaux des bourses régulées de l’UE — cette catégorie a été massivement retirée.
- Zone grise : la détention individuelle d’USDT par des résidents de l’UE, ainsi que l’usage de cartes USDT émises par des entités non-UE pour des dépenses quotidiennes. La détention individuelle en elle-même n’est pas interdite, mais son statut d’« instrument de paiement conforme » n’est pas reconnu par MiCA.
Pour les lecteurs souhaitant y voir plus clair sur cette ligne de démarcation, notre guide de conformité pour l’UE détaille plus finement la licence EMT, le CASP et les limites de la détention individuelle. Si vous vous intéressez davantage à la mise en œuvre par pays, la conformité au Royaume-Uni suit une trajectoire indépendante en raison du Brexit, qui ne s’aligne pas totalement sur MiCA — cela vaut la peine d’être examiné séparément.
Points clés à surveiller par la suite
- Les démarches de Tether pour une licence EMT : c’est la seule variable capable de changer fondamentalement le statut de l’USDT dans l’UE. À ce jour, aucun enregistrement de licence public n’existe ; tout changement doit être confirmé par les autorités de régulation des États membres (comme la BaFin, l’AMF).
- Le taux de pénétration de l’EURC dans les cartes : si la part de ce stablecoin en euros natif continue d’augmenter dans le règlement des émetteurs, cela indiquerait que le marché vote avec ses pieds en faveur de l’euro stablecoin comme devise par défaut dans l’UE.
- Les prochains ajustements des paires USDT sur les bourses : les paires spot USDT sur les marchés principaux en zone UE pourraient encore se réduire ; il est conseillé de suivre la page d’annonces de votre plateforme habituelle.
- La fin de la période de transition CASP de MiCA : les dispositions transitoires diffèrent selon les États membres pour les prestataires de services crypto ; l’intensité de l’application pourrait évoluer une fois la transition terminée.
Conseils de la rédaction
- Utilisateurs détenant une carte USDT émise par une entité agréée dans l’UE : aucune action n’est nécessaire. Que la devise de règlement soit l’USDC ou l’EURC relève du back-office de l’émetteur ; continuez à recharger et dépenser normalement, en portant attention aux frais plutôt qu’à la conformité.
- Résidents de l’UE utilisant une carte émise par une entité non-UE (comme Bybit Card) : la carte fonctionne, mais comprenez que vous êtes dans une zone grise. Pour les usages impliquant des montants importants, une utilisation prolongée, ou nécessitant de justifier l’origine des fonds auprès d’une banque ou du fisc, privilégiez en priorité une solution agréée dans l’UE.
- Utilisateurs de l’UE en cours de choix de carte : intégrez dans votre comparatif les critères « l’entité émettrice est-elle agréée dans l’UE » et « la devise de règlement est-elle conforme », en partant par exemple du comparatif cartes pour résidents de l’UE.
- Utilisateurs en Asie-Pacifique : MiCA est une règle interne à l’UE qui ne vous concerne pas directement. Les lecteurs intéressés par les rails asiatiques peuvent consulter l’évaluation de MPCard, dont la variante Asia Elite utilise des BIN asiatiques et constitue une trajectoire totalement distincte du basculement du règlement dans l’UE évoqué dans cet article.
En résumé : la « rétrogradation » de l’USDT dans l’UE est un fait établi, non un événement soudain. Comprendre quel type de carte vous utilisez importe plus que de suivre chaque annonce de retrait.