Circle Internet Trust Company ซึ่งเป็นบริษัทลูกของ Circle ได้รับใบอนุญาตทรัสต์แบบจำกัดวัตถุประสงค์ (limited-purpose trust charter) จากกรมบริการการเงินแห่งรัฐนิวยอร์ก (NYDFS) โดยเกิดขึ้นหลังจากที่ได้รับการอนุมัติขั้นสุดท้ายสำหรับใบอนุญาตทรัสต์ระดับชาติจาก OCC (สำนักงานควบคุมเงินตราแห่งสหรัฐฯ) ตามรายงานของ The Block นั่นหมายความว่าผู้ออก USDC อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของทรัสต์ระดับชาติในระดับสหพันธรัฐ และการกำกับดูแลทางการเงินระดับรัฐที่เข้มงวดที่สุดของสหรัฐฯ อย่างรัฐนิวยอร์ก ไปพร้อมกัน กลายเป็นกรอบ “สหพันธรัฐ + รัฐ” สองชั้น สำหรับอุตสาหกรรมสเตเบิลคอยน์ นี่คือจุดยืนที่ชัดเจนของผู้ออกในกลุ่มแรกที่ยกระดับสถานะทางกฎหมายจาก “การประกอบใบอนุญาตโอนเงินระดับรัฐ” ไปสู่ “สถาบันทรัสต์แบบธนาคาร”
การตีความจากบรรณาธิการ: สิ่งนี้มีผลอย่างไรกับบัตร U ในมือคุณ
ขอสรุปก่อนเลยว่า: ข่าวนี้จะไม่ทำให้ยอด USDT ของคุณลดลงแม้แต่บาทเดียว แต่มันจะเปลี่ยนการเลือกสกุลเงินสำหรับการชำระเงินของผู้ออกบัตรในอีก 12 เดือนข้างหน้า
กระบวนการทำงานจริงของบัตร U ส่วนใหญ่คือ “คุณเติม ₮ → ผู้ออกบัตรแปลงเป็นเงินตราจริงหรือสเตเบิลคอยน์อีกสกุลภายในระบบ → ดำเนินการชำระบัญชีผ่าน Visa/Mastercard” เมื่อผู้ออก USDC ได้รับสถานะทรัสต์ทั้งระดับสหพันธรัฐและระดับรัฐนิวยอร์กสองชั้น พันธมิตรธนาคาร เครือข่ายบัตร และผู้รับบัตรในสหรัฐฯ จะพบว่า “ความสามารถในการอธิบายได้” ของ USDC เหนือกว่า USDT อย่างชัดเจน ในการตอบแบบสอบถามด้านความเสี่ยง นี่ไม่ใช่การตัดสินทางศีลธรรม แต่เป็นความยากง่ายในเอกสารการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
ในระดับบัตร:
- ผลิตภัณฑ์ที่เน้นสายธุรกิจในสหรัฐฯ ได้รับแรงกดดันมากที่สุด MPCard เวอร์ชัน US Direct ในปัจจุบันอยู่ในสถานะระงับการออกบัตร โดยยังไม่มีการประกาศกำหนดเวลาฟื้นตัวจากทางการ ข่าวนี้กลับยิ่งยืนยันบริบทอุตสาหกรรมของการระงับดังกล่าว—เกณฑ์การปฏิบัติตามกฎระเบียบของสายธุรกิจในสหรัฐฯ กำลังถูกยกสูงขึ้น ไม่ใช่ผ่อนคลาย
- ผลกระทบต่อบัตรของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนค่อนข้างเป็นกลาง ผลิตภัณฑ์อย่าง Bybit Card ที่ใช้นิติบุคคลที่มีใบอนุญาตในยุโรปหรือเอเชียแปซิฟิกเป็นฐานการออกบัตร ในระยะสั้นจะไม่เปลี่ยนอัตราค่าธรรมเนียมหรือวงเงินจากใบอนุญาตของรัฐนิวยอร์กเพียงใบเดียว
- บัตรในสหรัฐฯ เองได้รับประโยชน์จากความชัดเจน ผลิตภัณฑ์อย่าง Coinbase Card ที่ผูกติดอย่างลึกซึ้งกับระบบนิเวศ USDC ได้รับการสนับสนุนที่แข็งแกร่งขึ้นในเชิงกฎระเบียบ
ช่วงเวลาที่คาดการณ์ได้: ภายใน 7 วัน จะไม่มีผู้ออกบัตรรายใดปรับอัตราค่าธรรมเนียมหรือขั้นตอน KYC; ภายใน 30 วัน อาจมีผู้ออกบัตรบางรายเลื่อนตำแหน่งของ USDC ให้อยู่ด้านหน้าในหน้าเติมเงิน หรือให้ค่าธรรมเนียมต่ำกว่าสำหรับการเติมเงินด้วย USDC; ภายใน 90 วัน สิ่งที่ควรจับตาคือมีผู้ออกบัตรใดเริ่มใช้ราคาที่แตกต่างกันระหว่าง USDT กับ USDC หรือไม่ ถ้าถึงจุดนั้นจริง ลำดับการจัดอันดับในหน้าเปรียบเทียบบัตร U ค่าธรรมเนียมต่ำสุดก็จะเปลี่ยนตามไปด้วย
เปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์: ครั้งนี้ต่างจากปี 2023 อย่างไร
สามเหตุการณ์ที่เทียบเคียงได้:
เดือนกุมภาพันธ์ 2023 NYDFS สั่งให้ Paxos หยุดสร้าง BUSD ครั้งนั้นพิสูจน์ให้เห็นว่าการกำกับดูแลของรัฐนิวยอร์กมีอำนาจแค่ไหน—สถาบันที่ถือใบอนุญาตทรัสต์ NYDFS สามารถถูกสั่งให้หยุดสร้างสเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าตลาดระดับหลายพันล้านได้ จุดร่วม: ทั้งสองครั้งเป็นระบบใบอนุญาตทรัสต์ของ NYDFS ที่ทำงาน จุดต่าง: ปี 2023 เป็นการบังคับใช้กฎหมายในเชิงจำกัด ครั้งนี้เป็นการให้อำนาจในเชิงขยาย ครั้งหนึ่งคือการปิดประตู อีกครั้งคือการมอบกุญแจ
การหลุด peg ของ USDC ในเดือนมีนาคม 2023 เหตุการณ์ Silicon Valley Bank ทำให้ USDC ตกลงไปที่ประมาณ 0.87 ดอลลาร์ในบางช่วง ซึ่งเผยให้เห็นความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของธนาคารสำรอง ไม่ใช่ปัญหาจากใบอนุญาตของผู้ออกที่ไม่เพียงพอ ใบอนุญาตสองชั้นในครั้งนี้แก้ปัญหานั้นไม่ได้—ใบอนุญาตทรัสต์ควบคุมด้านธรรมาภิบาล ทุน และการเปิดเผยข้อมูลของผู้ออก ไม่เท่ากับว่าธนาคารสำรองจะไม่ล้มตลอดไป การเข้าใจว่า “ได้รับใบอนุญาต” เท่ากับ “ความเสี่ยงสำรองเป็นศูนย์” คือความเข้าใจผิด
หนึ่งปีหลังกฎหมายสเตเบิลคอยน์ของสหรัฐฯ มีผลบังคับใช้ในปี 2025 หลังจากที่ระดับสหพันธรัฐให้กรอบการออกที่เป็นเอกภาพ อุตสาหกรรมก็ตั้งคำถามเสมอว่า: การกำกับดูแลระดับรัฐจะถูกลดความสำคัญไปหรือไม่? การที่ Circle ถือใบอนุญาตทั้งระดับสหพันธรัฐและระดับรัฐไปพร้อมกัน คือคำตอบที่ให้มา—ไม่ใช่การแทนที่ แต่คือการซ้อนทับกัน สำหรับผู้ออกบัตร ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพิ่มขึ้น สำหรับผู้ใช้ ผู้ออกบัตรในสหรัฐฯ ที่จะอยู่รอดได้จะมีจำนวนน้อยลง แต่มีความมั่นคงมากขึ้น
ขีดจำกัดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: ความแตกต่างระหว่าง USDT และ USDC ถูกขยายไว้ที่นี่
สิ่งที่ผู้อ่านของ usdtcard.net ต้องเข้าใจมากที่สุดคือ ความแตกต่างในกรอบกำกับดูแลไม่เท่ากับการถือ USDT เป็นสิ่งผิดกฎหมาย ในเขตอำนาจศาลส่วนใหญ่ การถือครองและใช้ USDT เพื่อชำระเงินโดยบุคคลทั่วไปอยู่ในขอบเขตที่ถูกต้องตามกฎหมายหรือยังไม่ถูกห้ามอย่างชัดเจน แต่ในภาคสถาบันของสหรัฐฯ มีรายการว่า “สเตเบิลคอยน์ใดบ้างที่สามารถถูกฝากดูแล จดทะ