นักวิจัยของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ได้เผยแพร่งานวิจัยที่ระบุว่า Stablecoin ที่อ้างอิงมูลค่าเป็นดอลลาร์สหรัฐได้รับผลกระทบจากมาตรการควบคุมเงินทุนน้อยกว่าเงินฝากธนาคารแบบดั้งเดิม ตามรายงานของ Cointelegraph นักวิจัยพบว่าเมื่อประเทศใดประเทศหนึ่งเข้มงวดข้อจำกัดการไหลออกของเงินทุน การเคลื่อนย้ายเงินฝากสกุลท้องถิ่นข้ามพรมแดนจะถูกสกัดกั้นอย่างชัดเจน ในขณะที่ Stablecoin ได้รับผลกระทบน้อยกว่ามาก BIS จึงเสนอว่า Stablecoin อาจบั่นทอนอธิปไตยทางการเงินและประสิทธิผลของมาตรการควบคุมเงินทุนในตลาดเกิดใหม่ BIS คือ “ธนาคารกลางของธนาคารกลางทั้งหลาย” งานวิจัยของ BIS เองไม่ถือเป็นกฎหมาย แต่ในอดีตมักถูกใช้เป็นเอกสารอ้างอิงสำคัญในวงการนโยบายของธนาคารกลางต่าง ๆ
มีเรื่องหนึ่งที่ต้องทำความเข้าใจก่อน: นี่คือข้อสรุปของงานวิจัย ไม่ใช่กฎระเบียบใหม่ BIS ไม่มีอำนาจสั่งการประเทศใดๆ และบทความวิจัยนี้ก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงว่าบัตรที่คุณถืออยู่วันนี้จะใช้ได้หรือไม่ การเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์และการคาดการณ์กรอบเวลาด้านล่าง ล้วนเป็นการวิเคราะห์และการคาดเดาของกองบรรณาธิการ usdtcard ซึ่งเราจะระบุไว้อย่างชัดเจน โปรดอย่าตีความว่าเป็นข้อสรุปอย่างเป็นทางการของ BIS หรือหน่วยงานกำกับดูแลใด ๆ
การตีความของบรรณาธิการ · ความหมายที่แท้จริงต่อผู้ใช้บัตร USDT (รวมการคาดเดาของบรรณาธิการ)
ส่วนที่เป็นข้อเท็จจริง: งานวิจัยของ BIS มุ่งศึกษาคุณลักษณะเชิงมหภาคของ Stablecoin ในฐานะช่องทางการเคลื่อนย้ายเงินทุนข้ามพรมแดน ไม่ได้พุ่งเป้าไปที่ผลิตภัณฑ์บัตรใด ๆ เป็นการเฉพาะ ณ เวลาที่เผยแพร่บทความนี้ ยังไม่มีผู้ให้บริการบัตรรายใดปรับค่าธรรมเนียมหรือวงเงินเนื่องจากงานวิจัยชิ้นนี้
ต่อไปนี้คือการคาดเดาของบรรณาธิการ: เราเชื่อว่าผู้อ่านที่แท้จริงของงานวิจัยชิ้นนี้คือธนาคารกลางของตลาดเกิดใหม่ (โดยเฉพาะประเทศที่ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศตึงตัวและเผชิญแรงกดดันด้านค่าเงินอ่อนตัว) หากในอนาคตประเทศเหล่านี้เข้มงวดขั้นตอนการเข้า-ออกเงินสำหรับการแลกเปลี่ยนเงินสกุลท้องถิ่นเป็น Stablecoin ผลกระทบแรกจะไม่ใช่ตัวบัตรเอง แต่คือขั้นตอน “ใช้เงินสกุลท้องถิ่นซื้อ USDT” กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากมาตรการควบคุมเกิดขึ้นจริง บัตรก็ยังคงรูดได้ตามปกติ แต่ต้นทุนและความยากในการเติม ₮ เข้ากระเป๋าเงินอาจสูงขึ้น
ในสถานการณ์เช่นนี้ ผลิตภัณฑ์ที่เป็นมิตรกับผู้ใช้ในตลาดเกิดใหม่และครอบคลุมทั้งเส้นทางเอเชียแปซิฟิกและเส้นทางทั่วโลกจะได้รับความสนใจมากขึ้น เช่น รีวิว RedotPay และ รีวิว MPCard ที่บรรณาธิการคัดสรร แต่เราต้องเน้นย้ำว่า: ทั้งสองรายยังไม่ได้ออกแถลงการณ์อย่างเป็นทางการใด ๆ เกี่ยวกับงานวิจัยของ BIS การเชื่อมโยงทั้งสองรายเข้ากับงานวิจัยนี้เป็นการอนุมานของเราจากตำแหน่งทางการตลาดของผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่ท่าทีของผู้ให้บริการบัตรแต่อย่างใด
การประเมินกรอบเวลา (การคาดเดาของบรรณาธิการ ไม่ใช่ทางการ):
- ภายใน 7 วัน: คาดว่าจะยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงในระดับผลิตภัณฑ์ใด ๆ ระยะห่างระหว่างการเผยแพร่งานวิจัยกับการอภิปรายเชิงนโยบายยังอีกยาวไกล
- ภายใน 30 วัน: ควรจับตาดูว่ามีเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางของตลาดเกิดใหม่รายใดอ้างอิงมุมมองลักษณะนี้ในที่สาธารณะหรือไม่ นี่เป็นสัญญาณเบื้องต้นของทิศทาง ไม่ใช่การกระทำจริง
- ภายใน 90 วัน: เราคาดเดาว่าบางประเทศที่เผชิญแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนอาจออกแนวทางกำกับดูแลแบบไม่เป็นทางการ (window guidance) เกี่ยวกับการเข้า-ออกเงินของ Stablecoin แต่นี่เป็นการประเมินเชิงความน่าจะเป็นเท่านั้น ไม่มีกำหนดการที่แน่นอนรองรับ
การเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์ (การประเมินของบรรณาธิการ)
การมองข่าวนี้ในบริบททางประวัติศาสตร์จะช่วยให้เห็นภาพชัดขึ้น เราสังเกตเห็นกรณีอ้างอิงที่เปรียบเทียบได้สองกลุ่ม รายละเอียดต่อไปนี้เป็นการรวบรวมของบรรณาธิการ กรุณาอ้างอิงเอกสารต้นฉบับของแต่ละหน่วยงานเป็นหลัก:
- เหตุการณ์ Stablecoin หลุดการตรึงมูลค่า (เช่น USDC หลุดตรึงชั่วคราวในปี 2023): นั่นเป็นปัญหาความเชื่อมั่นของตลาด ที่กระทบต่อคำถามว่า “1 ₮ มีมูลค่าเท่ากับ 1 ดอลลาร์จริงหรือไม่” ในขณะที่ BIS ครั้งนี้กำลังพูดถึงสภาพคล่องข้ามพรมแดนและอธิปไตยทางการเงิน ซึ่งเป็นคนละมิติกันโดยสิ้นเชิง — มันไม่ได้ตั้งคำถามต่อการตรึงมูลค่าของ Stablecoin แต่กลับเตือนเพราะ Stablecoin “ใช้งานง่ายเกินไป และสกัดกั้นได้ยากเกินไป” นี่คือความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดเมื่อเทียบกับเหตุการณ์หลุดการตรึงมูลค่า
- แนวทางงานวิจัยของ BIS ในอดีตเกี่ยวกับ Stablecoin: BIS มีจุดยืนที่ระมัดระวังต่อ Stablecoin มาโดยตลอดในงานวิจัยของตน จุดร่วมคือ — งานวิจัยชิ้นใหม่นี้สืบทอดทิศทางที่ระมัดระวังเดียวกัน จุดต่างคือมุมมองครั้งนี้เจาะจงลงไปที่ปัญหาของตลาดเกิดใหม่โดยเฉพาะ นั่นคือ “การหลบเลี่ยงมาตรการควบคุมเงินทุน”
การประเมินของเราคือ: งานวิจัยของ BIS มักจะมาก่อนการบังคับใช้กฎระเบียบจริงในระยะเวลาหนึ่ง แต่ระยะเวลาล่วงหน้านี้นานเท่าใด และจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ ในอดีตไม่มีกฎเกณฑ์ที่แน่นอน โปรดอย่าตีความว่าเป็นการนับถอยหลังที่แน่นอน
ขอบเขตของกฎระเบียบและการปฏิบัติตามกฎหมาย
สำหรับผู้ใช้รายบุคคล คำถามที่เป็นจริงที่สุดคือ “ทำแบบนี้ผิดกฎหมายหรือไม่” เส้นแบ่งนี้แตกต่างกันไปในแต่ละประเทศ และไม่เกี่ยวข้องกับงานวิจัยของ BIS — งานวิจัยไม่ได้เปลี่ยนแปลงกฎหมายที่บังคับใช้อยู่
- เขตอำนาจที่ห้ามอย่างชัดเจน: จีนแผ่นดินใหญ่มีท่าทีห้ามธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลอย่างครอบคลุม ดูรายละเอียดที่ แนวทางการปฏิบัติตามกฎหมายของจีนแผ่นดินใหญ่
- เขตอำนาจที่มีกรอบกำกับดูแลชัดเจน: สหภาพยุโรปได้กำหนดกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนสำหรับการออกและหมุนเวียนของ Stablecoin ผ่าน MiCAR ดู แนวทางการปฏิบัติตามกฎหมายของสหภาพยุโรป; ญี่ปุ่นก็มีการกำกับดูแล Stablecoin และตลาดแลกเปลี่ยนที่ชัดเจนเช่นกัน ดู [แนวทาง