Alberta Investment Management Corp (AIMCo) หนึ่งในนักลงทุนสถาบันรายใหญ่ที่สุดของแคนาดา ซื้อหุ้นใหม่ของผู้ออกเหรียญ stablecoin Circle Internet Group (NYSE: CRCL) จำนวน 315,600 หุ้น มูลค่าประมาณ 25.03 ล้านดอลลาร์ ตาม รายงานของ Tokenpost การซื้อครั้งนี้เกิดขึ้นพร้อมกับความเคลื่อนไหวการถือครองของสถาบันอย่าง Vanguard และ Renaissance Technologies ซึ่งถูกตีความว่าเป็นสัญญาณที่สถาบันยอมรับ Circle มากขึ้น ในเวลาเดียวกันมีตัวเลขอีกชุดที่ควรสังเกต นั่นคือราคาหุ้น Circle ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 80.46 ดอลลาร์ ลดลงมากจากจุดสูงสุดใน 52 สัปดาห์ที่ 298.99 ดอลลาร์ ด้านหนึ่งคือสถาบันเข้าลงทุน อีกด้านคือราคาหุ้นที่ร่วงลงต่อเนื่อง — สองเรื่องนี้ต้องแยกพิจารณา
ผลกระทบที่แท้จริงต่อผู้ใช้บัตร USDC / USDT
ขอสรุปก่อนเลย: นี่คือข่าวในระดับหุ้นของผู้ออกเหรียญ ไม่ใช่ข่าวของ stablecoin เอง สิ่งที่ AIMCo ซื้อคือหุ้นของบริษัท Circle ไม่ใช่ USDC การขึ้นลงของราคาหุ้น CRCL สะท้อนมุมมองของตลาดต่อรายได้ของ Circle (ซึ่งมาจากดอกเบี้ยของเงินสำรองเป็นหลัก) สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ย และมูลค่าหุ้นหลังเข้าจดทะเบียน ซึ่งเป็นเส้นทางที่แยกจากคำถามว่า USDC 1 หน่วยในกระเป๋าของคุณจะแลกเป็น 1 ดอลลาร์ได้หรือไม่
แล้วเรื่องนี้มีความหมายทางอ้อมต่อใคร? คำตอบคือผู้ใช้บัตรเสมือนที่ใช้ USDC เป็นสินทรัพย์หลักในการเติมเงิน/ชำระเงิน ยิ่ง Circle ในฐานะผู้ออกเหรียญมีสถานะการเงินมั่นคงและมีผู้ถือหุ้นสถาบันหลากหลายมากเท่าไร ในระยะยาวก็ยิ่งเป็นผลบวกต่อความต่อเนื่องในการดำเนินงานของ USDC แต่สำหรับผู้ใช้บัตร U ส่วนใหญ่ สิ่งที่ใช้ในชีวิตประจำวันยังคงเป็น USDT มากกว่า USDC — อย่างเช่น รีวิว MPCard ที่เราคัดเลือกโดยกองบรรณาธิการ ใช้แนวทางเติมเงินด้วย USDT ผสานกับ Visa BIN ในเอเชียแปซิฟิก ข่าวนี้ไม่มีผลกระทบโดยตรงต่อการเติมเงิน วงเงิน หรือค่าธรรมเนียมของบัตรดังกล่าวแต่อย่างใด
ในช่วง 7 วัน: จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในฝั่งบัตร ค่าธรรมเนียมและวงเงินยึดตามหน้าเว็บอย่างเป็นทางการของผู้ออกบัตรแต่ละราย ในช่วง 30 วัน: หากราคา CRCL ผันผวนต่อเนื่องและถูกสื่อขยายผล อาจมีพาดหัวข่าวแบบ “Circle ร่วง” ปรากฏขึ้น ขอแนะนำให้แยก “ราคาหุ้นบริษัท” กับ “การตรึงมูลค่า USDC” ให้ชัดเจน ในช่วง 90 วัน: สิ่งที่ควรติดตามจริงๆ คือโครงสร้างเงินสำรองและการเปิดเผยผลตรวจสอบบัญชีในรายงานประจำไตรมาสของ Circle ไม่ใช่กราฟราคาหุ้น สำหรับผู้ที่ต้องการชำระเงินด้วย stablecoin แบบมั่นคง สามารถดู รีวิว RedotPay ซึ่งเป็นอีกทางเลือกที่รองรับการเติมเงินด้วย stablecoin เช่นกัน เพื่อเปรียบเทียบ
เทียบกับกรณีในอดีต: ราคาหุ้น ≠ การหลุดการตรึงมูลค่า
เมื่อนำเรื่องนี้มาเทียบกับกรณีเก่าสองกรณี ขอบเขตของเรื่องจะชัดเจนขึ้น
เดือนมีนาคม 2023 กรณี USDC หลุดการตรึงมูลค่าชั่วคราว: ขณะนั้น Circle มีเงินสำรองประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์ฝากไว้ที่ Silicon Valley Bank (SVB) เมื่อ SVB ล้ม ส่งผลให้ USDC ร่วงลงไปแตะ 0.87 ดอลลาร์ นั่นคือเหตุการณ์ความเสี่ยงต่อการตรึงมูลค่าที่แท้จริง — ปัญหาเกิดที่ผู้รับฝากเงินสำรอง และส่งผลกระทบตรงต่อกระเป๋าและบัตรของผู้ถือ USDC ทุกราย ผลลัพธ์คือหลังจาก FDIC เข้าค้ำประกัน USDC กลับมาตรึงมูลค่าได้ภายในไม่กี่วัน
การเพิ่มการลงทุนของ AIMCo ครั้งนี้: มีลักษณะตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง เกิดขึ้นในระดับตลาดรองของหุ้นหลังจาก Circle เข้าจดทะเบียนแล้ว สิ่งที่ซื้อคือหุ้น ไม่ใช่สินทรัพย์สำรอง เงินสำรอง การรับฝาก และกลไกการแลกคืนของ USDC ไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ กล่าวอีกนัยหนึ่ง กรณีปี 2023 คือ “ปัญหาของการตรึงมูลค่า” ส่วนครั้งนี้เป็นเพียง “ปัญหาของมูลค่าบริษัท”
จุดร่วมคือทั้งสองเหตุการณ์ถูกสื่อคริปโตติดพาดหัวว่า “Circle” ทำให้ผู้ใช้ทั่วไปสับสนได้ง่าย จุดต่างคือปี 2023 คุณต้องกังวลกับ USDC ที่ถือในมือ แต่ครั้งนี้ไม่ต้องกังวลเลย จำหลักการนี้ไว้ — เมื่อเห็นข่าว “Circle ร่วง” ให้ถามตัวเองก่อนว่า สิ่งที่ร่วงคือราคาหุ้นหรือราคาเหรียญ
ขอบเขตด้านการกำกับดูแลและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
การที่ผู้ออก stablecoin เข้าจดทะเบียนแล้วรับการลงทุนจากกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติหรือกองทุนบำเหน็จบำนาญ ถือเป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการก้าวสู่การกำกับดูแลอย่างเป็นระบบ ไม่ก่อให้เกิดข้อกำหนดด้านกฎระเบียบใหม่ต่อผู้ใช้แต่อย่างใด การที่สถาบันสามารถซื้อหุ้น CRCL ได้อย่างถูกต้องตามกฎหมาย ยิ่งสะท้อนว่าสถานะบริษัทจดทะเบียนของ Circle ภายใต้กรอบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ ได้รับการรับรองเพิ่มขึ้น
สำหรับผู้ถือบัตร สิ่งที่ส่งผลต่อการใช้งานจริงในชีวิตประจำวันคือท่าทีการกำกับดูแลบัตร stablecoin ในภูมิภาคที่คุณอยู่ ไม่ใช่รายชื่อผู้ถือหุ้นของผู้ออกเหรียญ ผู้ที่อยู่ในฮ่องกงสามารถดู ความคืบหน้าด้านการกำกับดูแล stablecoin ในฮ่องกง ส่วนผู้ใช้ในสิงคโปร์สามารถดู แนวทางการกำกับดูแลในสิงคโปร์ ปัจจุบันภูมิภาคเหล่านี้อยู่ระหว่าง “อนุญาตอย่างชัดเจนแต่ต้องผ่าน KYC” กับ “พื้นที่สีเทา” สำหรับการถือ USDC/USDT ส่วนบุคคลและผูกกับบัตรเสมือนเพื่อใช้จ่าย การลงทุนของ AIMCo ครั้งนี้ไม่เปลี่ยนขอบเขตดังกล่าวแต่อย่างใด