Pax Dollar (Pax Dollar)
USDP 是 Paxos 2018 年发行的法币抵押稳定币，NYDFS 持牌、Withum 月度审计，合规层级高，但流通量仅约 1 亿美元，已被 Paxos 自家的 PYUSD 边缘化。
USDP 概况：合规优等生，市场边缘人
USDP（Pax Dollar）是 Paxos Trust Company 于 2018 年 9 月发行的法币抵押稳定币，原名 Paxos Standard（PAX），2021 年更名为 Pax Dollar。它是全球最早一批拿到正规牌照的机构稳定币之一——Paxos 持有纽约金融服务部（NYDFS）颁发的有限目的信托牌照（BitLicense 之上的更高规格），意味着 USDP 的储备资金受美国州级金融监管。
但故事另一面是：USDP 流通量长期停滞在约 1 亿美元规模（CoinGecko 数据），相比 USDT 的近千亿和 USDC 的数百亿，几乎可以忽略不计。Paxos 自身的战略重心也早已转移——2022 年它与 PayPal 合作发行了 PYUSD，并在 2023 年被 NYDFS 要求停止铸造 BUSD（币安美元）后彻底退出该业务。USDP 在 Paxos 内部成了「合规标杆」而非增长产品。
背后机制：1:1 美元储备，结构简洁
USDP 是典型的法币抵押模型：每枚 USDP 对应 1 美元的储备资产，存放在受美国 FDIC 保险的银行账户和短期美国国债中。Paxos 在官网公布的储备金政策非常严格：
- 储备资产全部为现金 + 短期美债，不含商业票据、企业债或加密资产
- 储备账户与 Paxos 公司运营资金完全隔离（破产隔离）
- 用户通过 Paxos 平台可 1:1 直接赎回美元
这种结构上甚至比早期的 USDC 还要保守——USDC 在 2023 年硅谷银行事件中曾因部分储备存放在 SVB 而短暂脱锚至 $0.87，USDP 当时因储备结构更纯净而未受影响。从机制风险看，USDP 属于稳定币中最安全的一档。
审计与透明度：Withum 月度报告
Paxos 委托 WithumSmith+Brown 对 USDP 储备金进行月度独立鉴证（attestation），报告公开发布在 Paxos 官网。Withum 是美国一家中型会计师事务所，长期承接 Paxos 的稳定币审计业务（包括此前的 BUSD）。
需要明确：鉴证（attestation）≠ 全面审计（audit）。鉴证只确认「某一时点储备金等于流通量」，不涉及内部控制、关联交易等完整审计内容。这一点与 USDT、USDC 的披露规格大体相同，是行业普遍做法。但 Paxos 因 NYDFS 监管，需要向纽约监管机构提交比鉴证更详细的内部报告——这是 USDP 相对于 USDT 的实质性优势。
与 USDT 对比：合规高、可用性低
| 维度 | USDP | USDT |
|---|---|---|
| 发行方 | Paxos（NYDFS 信托） | Tether（BVI） |
| 流通量 | 约 $100M | 约 $1000 亿 |
| 审计 | Withum 月度鉴证 | BDO 季度鉴证 |
| 储备金构成 | 现金 + 短期美债 | 含商业票据、企业债、贵金属等 |
| 监管 | NYDFS 直接监管 | 受多国调查，无统一持牌 |
| 链上深度 | 极浅 | 极深（USDT 是事实标准） |
| 脱锚风险 | 低 | 中（历史多次短暂脱锚） |
结论很直白：USDP 在合规与储备质量上明显优于 USDT，但在可用性上完全不是一个量级。除非你是有美国监管要求的机构用户，否则零售场景几乎没有理由主动选择 USDP。
卡支持与链：基本要绕一道
主流 USDT 虚拟卡中，几乎没有把 USDP 列为一级支持币种的。即便是合规导向的 Coinbase Card 和 MetaMask Card，也以 USDC/USDT 为主。如果你持有 USDP 想用于消费，路径通常是：
- 在 Paxos 平台或 Coinbase 将 USDP 兑换为 USDC/USDT
- 提到 Ethereum 主网钱包
- 充值到目标 USDT 卡
USDP 主要部署在以太坊主网（ERC-20）。早期曾扩展到 BSC 等链但生态从未起来。Paxos 没有像 USDT/USDC 那样积极推动多链部署，这也限制了它在 DeFi 和支付场景的渗透。
风险与现状：低脱锚风险，高被遗忘风险
USDP 历史上没有发生过严重脱锚事件，最大波动也只是常规的 $0.998–$1.002 区间。从产品风险看，它是稳定币里最「无聊」的一个——而无聊在金融产品里通常是褒义。
真正的风险在另一面：产品边缘化导致的流动性塌缩。当一个稳定币流通量持续萎缩、交易所支持名单越来越短，即使储备 100% 充足，赎回路径变长、滑点变大都会让用户体验恶化。Paxos 短期内不会让 USDP 下线（PYUSD 仍由 Paxos 发行，集团有维持稳定币业务能力的动力），但 USDP 大概率会长期处于「能用但没人用」的状态。
对于关注 美国合规 的机构用户、需要 NYDFS 监管背书的场景，USDP 仍是少数选择之一。对于 99% 的普通虚拟卡用户，直接用 USDC 或 USDT 是更务实的方案——这也是为什么本站编辑严选卡默认以 USDT/USDC 为主流通币种。
常见问题
常见问题
- Q. USDP 和 USDT 有什么区别？
- USDP 受纽约 NYDFS 监管、Withum 月度审计，合规层级高于 USDT；但流通量约 1 亿美元，远小于 USDT 的近千亿规模，链上深度差距巨大。
- Q. USDP 比 USDC 更安全吗？
- 两者都是合规法币抵押稳定币。USDP 的 NYDFS 信托牌照在某些维度甚至比 USDC 更严，但 USDC 流通量和生态远超 USDP，实际可用性更高。
- Q. USDP 还在正常运营吗？
- 是的，Paxos 仍在维护 USDP 赎回和审计。但公司战略重心已转向 PYUSD（与 PayPal 合作）和机构服务，USDP 处于维持而非增长状态。
- Q. USDT 卡支持 USDP 充值吗？
- 大多数主流 USDT 卡不直接支持 USDP。用户通常需先在交易所或 Paxos 平台将 USDP 兑换为 USDT 或 USDC 再充值，徒增一步。
- Q. USDP 在哪些链上发行？
- USDP 主要在以太坊主网（ERC-20）流通。曾经支持过 BSC 等链但生态不活跃，建议优先使用以太坊版本。