Sky USDS (Sky USDS)
USDS 是 Sky Protocol（前 MakerDAO）2024 年 8 月推出的去中心化稳定币，由加密资产超额抵押支持，与 DAI 1:1 可兑，并通过 Sky Savings Rate（SSR）向持有者分配协议收益。流通量约 20 亿美元。
USDS 是什么：MakerDAO 品牌迁移的核心产物
USDS 是 Sky Protocol（前 MakerDAO）于 2024 年 8 月正式推出的去中心化稳定币。它不是一个全新的实验，而是 MakerDAO 多年来运营 DAI 所积累机制的升级版——加密资产超额抵押、链上透明、与美元 1:1 软锚定。
USDS 流通量约 20 亿美元，与 DAI 之间通过官方模块支持 1:1 双向兑换。用户可以把现有 DAI 升级为 USDS 来获得新功能（例如 Sky Savings Rate），也可以保留 DAI——MakerDAO 明确表示 DAI 不会被废弃。
这次更名的核心动机是把 MakerDAO 这个偏极客的品牌，重塑为面向更广用户的「Sky」生态，同时为新功能（治理代币 SKY、Sky Stars 子 DAO、SSR 收益模块等）打开一个干净的入口。
背后机制：CDP 超额抵押，不是算法
USDS 沿用 MakerDAO 的 CDP（Collateralized Debt Position）模型。每一枚 USDS 的存在，都对应着链上一个或多个被锁定的抵押仓位：
- 主要抵押资产：ETH、wstETH（Lido 质押 ETH）、USDC、tokenized US Treasuries（RWA）等。
- 抵押率通常 130%–170%，即铸造 100 USDS 需要锁定价值 130–170 美元的资产。
- 抵押物价值跌破清算线，协议会自动拍卖抵押物以维持系统偿付能力。
这与 USDT、USDC 的法币抵押机制完全不同——USDS 背后没有银行账户里的真实美元，而是链上可验证的加密抵押物。也与 UST 等失败的算法稳定币完全不同——USDS 不依赖另一种波动代币吸收锚定压力，而是有真实价值的资产作担保。
CDP 模型的代价是资本效率较低（需要超额抵押），换来的好处是抗审查、链上可验证，并且不存在「发行方银行被冻结」的单点风险。详细的 CDP 风险与历史脱锚机制可见 /risks/depeg。
审计与透明度：没有四大，但链上全开源
USDS 没有 Tether、Circle 那种由 BDO、Deloitte 等审计机构出具的季度储备金证明，因为它根本不需要——所有抵押物地址都在以太坊主网公开，任何人都可以实时查询：
- 当前抵押物总价值
- 当前 USDS 流通量
- 各类抵押资产构成比例
- 系统盈余 / 坏账状况
第三方仪表盘如 DeFiLlama、Makerburn 等持续追踪 Sky Protocol 的财务状况。这种「不靠审计师，靠区块浏览器」的透明度，是 DeFi 原生稳定币与中心化稳定币的根本区别。
代价是用户必须理解智能合约风险——代码漏洞、预言机失效、治理攻击都是中心化稳定币不存在但 USDS 必须面对的风险维度。
与 USDT 对比：定位完全不同
| 维度 | USDT | USDS |
|---|---|---|
| 机制 | 法币抵押 | 加密资产 CDP 超额抵押 |
| 流通量 | 约 1300 亿美元 | 约 20 亿美元 |
| 主要场景 | 全球支付、CEX 交易对、新兴市场美元替代 | DeFi、链上储蓄、协议组合 |
| 透明度 | 季度审计报告 | 链上实时可验证 |
| 监管位置 | 离岸（BVI） | 去中心化协议，无法人主体 |
| 持币收益 | 无 | SSR 协议级收益 |
| 跨链覆盖 | 十几条链广泛流通 | 主要在 /chains/ethereum |
对普通用户来说，USDT 解决的是「在世界任何地方花美元」——这也是为什么 /cards/mpcard、/cards/bybit-card 等 USDT 卡的主流支付币种都是 USDT 而非 USDS。
USDS 解决的是「在链上让美元工作」——通过 SSR 赚取协议收益，或作为 DeFi 借贷、流动性挖矿的基础资产。它的目标用户不是「需要刷卡买咖啡的人」，而是「需要把链上美元资产组合化运作的人」。
如果你正在挑选稳定币用于不同场景，可对照看 /stablecoins/usdc 和 /stablecoins/dai 的定位差异。
用 USDT 卡能花 USDS 吗
截至 2026 年 5 月，主流 USDT 虚拟卡（包括编辑严选的 MPCard Asia Elite）通常不直接支持 USDS 充值。原因是 USDS 流通量较小、跨链分布有限，发卡方接入需要单独的清算路径。
实际可行的路径有三条：
- DEX 兑换：在 Uniswap、Curve 等 DEX 把 USDS 换成 USDT 或 USDC，再充入卡（这是目前最直接的方式）。
- 1:1 兑成 DAI：通过 Sky 官方模块把 USDS 换回 DAI，部分支持 DAI 的卡可直接使用。
- CEX 中转：少数交易所已上线 USDS 现货对，可在 CEX 内兑成 USDT 再提币到卡。
主要支持以太坊原生稳定币的钱包卡（如 /cards/metamask-card、/cards/onekey-card）未来更有可能率先接入 USDS 直充。
风险与历史：年轻但血统可查
USDS 本身上线时间较短（2024 年 8 月至今约 21 个月），没有自己独立的重大脱锚记录。但评估它的风险时，可以参考其前身 DAI 的历史：
- 2020 年 3 月「黑色星期四」：ETH 单日暴跌叠加以太坊网络拥堵，DAI 一度涨至 1.10 美元上方，部分清算拍卖以零价成交，留下系统坏账。MakerDAO 通过增发 MKR 拍卖弥补，事后机制经过多轮加固。
- USDC 持续较高占比：CDP 抵押物中长期包含较大比例的 USDC，意味着 USDS 间接承担了 Circle 的中心化风险——2023 年 3 月硅谷银行事件 USDC 短暂跌至 0.88 美元时，DAI 也同步出现偏离。
需要关注的风险维度：
- 智能合约风险：详见 /risks/depeg。
- 治理代币集中：SKY 持有者投票决定参数，理论上存在治理攻击可能。
- 监管不确定性：欧盟 MiCA 框架下，去中心化稳定币的发行人定义仍在演进，未来合规要求可能改变协议结构。
总体而言，对了解 DeFi、需要链上美元收益、且能承受智能合约风险的用户，USDS 是一个机制成熟、透明度高的选项；对只想刷卡消费的用户，USDT 仍然是更直接的选择。更宏观的稳定币挑选思路可参考 /best/2026-top-5。
常见问题
常见问题
- Q. USDS 和 DAI 是什么关系？
- USDS 是 Sky Protocol 推出的 DAI 升级版，两者 1:1 双向可兑。DAI 不会被废弃，用户可自行选择持有哪一个。
- Q. USDS 是算法稳定币吗？
- 不是。USDS 沿用 MakerDAO 的 CDP 机制，由 ETH、wstETH、USDC 等资产超额抵押铸造，不是 UST 那种算法机制。
- Q. Sky Savings Rate（SSR）是什么？
- SSR 是协议级收益率，USDS 持有者可将代币存入 Sky 模块，按协议设定的利率赚取收益，类似 DAI 的 DSR。
- Q. USDT 卡能直接充 USDS 吗？
- 目前主流 USDT 卡通常不直接收 USDS，但持有者可在 DEX 兑成 USDT 或 USDC 后充值，或先 1:1 兑成 DAI 再操作。
- Q. USDS 有过脱锚吗？
- USDS 上线时间较短，截至 2026 年 5 月未出现显著脱锚。但其前身 DAI 在 2020 年 3 月「黑色星期四」曾短暂偏离锚定。