Gemini Dollar (Gemini Dollar)
GUSD 是 Gemini 交易所 2018 年发行的合规稳定币，NYDFS 持牌、BPM 月度审计。流通量约 6000 万美元，规模远小于 USDT，但监管透明度更高，适合美国合规场景。
GUSD（Gemini Dollar）是美国持牌交易所 Gemini 在 2018 年 9 月发行的美元稳定币。它的体量在主流稳定币里算很小——流通量长期在 6000 万美元上下，跟 USDT 的千亿级规模完全不在一个量级。但 GUSD 的存在感不靠流通量，而靠合规身份：它是全球最早一批获得 NYDFS（纽约金融服务部）正式批准的稳定币之一。
GUSD 的基本情况
GUSD 由 Winklevoss 兄弟（Cameron 和 Tyler Winklevoss）创办的 Gemini Trust Company 发行。Gemini 是一家在纽约州注册的有限信托公司（Limited Purpose Trust Company），直接受 NYDFS 监管，持有 BitLicense。
2018 年 9 月，NYDFS 同日批准了 Gemini Dollar 和 Paxos Standard 两个稳定币，这是美国监管层第一次正式背书稳定币产品。从那一刻起，GUSD 就被定位成「监管友好」的代表。
技术上，GUSD 是部署在以太坊主网的 ERC-20 代币（参见 /chains/ethereum）。Gemini 没有在 Tron、Solana 或 BSC 上发行官方版本，这与多链覆盖的 USDT、USDC 形成鲜明对比。
背后机制：1:1 法币抵押
GUSD 走的是最简单的法币抵押路径：用户每持有 1 GUSD，Gemini 就在受保险的美国银行账户里存放 1 美元（或等值的短期美国国债）。机制本身没有数学魔法——它的可信度完全建立在储备金真实存在 + 可被赎回这两点上。
赎回路径：Gemini 用户可以在交易所直接将 GUSD 1:1 换回美元并提现到银行账户，没有赎回费。这种「原生赎回通道」比 USDT 顺畅——后者的 1:1 赎回门槛通常在 10 万美元起步。
审计与透明度
GUSD 的透明度披露是它最大的卖点：
- 审计公司：BPM LLP（旧称 BPM Accountants），美国注册会计师事务所。
- 审计频率：月度（monthly attestation），频率高于多数同行的季度审计。
- 报告内容：每月披露当月末 GUSD 流通量、对应储备金额、储备金构成（现金 / 货币基金 / 国债）、托管银行名单。
- 监管层：NYDFS 同时直接监督储备金合规，Gemini 必须定期提交合规报告。
报告可在 Gemini 官方页面 直接下载。USDT 的 Tether 用季度披露 + BDO Italia 审计，颗粒度上不如 GUSD。
GUSD vs USDT：四个维度的对比
| 维度 | GUSD | USDT |
|---|---|---|
| 发行方 | Gemini Trust（NYDFS 持牌信托） | Tether Limited（英属维京群岛 / 萨尔瓦多） |
| 流通量 | 约 6000 万美元 | 约 1400 亿美元 |
| 审计 | BPM 月度 | BDO 季度 |
| 主要链 | 以太坊 | 以太坊 / Tron / Solana / 等多链 |
| 监管层 | NYDFS（美国纽约州） | 无主流司法辖区直接监管 |
| 用户场景 | 美国合规、机构、链上 DeFi 抵押 | 全球场外交易、卡充值、跨境支付 |
结论：如果你在美国 / 受 FATF 严格监管地区做合规交付，GUSD 更安全；如果你做亚太跨境、USDT 卡充值、OTC，USDT 的流动性与多链覆盖无可替代。详见 /risks/depeg 与 /compliance/us。
用 USDT 卡的人需要关心 GUSD 吗？
老实说——大部分 USDT 卡（包括 /cards/mpcard、/cards/bybit-card、/cards/okx-card）不直接支持 GUSD 充值。原因很简单：发卡方的钱包托管端只对接 USDT / USDC，GUSD 的流通量太小不进入主流卡商支持列表。
部分美国本土卡（如 /cards/coinbase-card、/cards/metamask-card）支持 GUSD 持有与消费，但走的是 Coinbase / MetaMask 内的资产托管 / 自托管路径，而不是常规 USDT 卡的”代币入金→法币消费”模型。
如果你持有 GUSD 又想用 USDT 卡消费，最直接的路径是：在 Gemini 或 Coinbase 内把 GUSD 换成 USDC 或 USDT，再充值到卡内钱包。换汇本身在 Gemini 内是 1:1 免费的，对接 USDC 几乎无滑点。
风险与历史
GUSD 目前没有发生过严重 depeg 事件——它的小流通量反而让套利者很容易把价格拉回 1 美元。但有两个值得记录的事实：
- Gemini Earn 事件（2022-2023）：Gemini 旗下借贷产品 Gemini Earn 因合作方 Genesis 破产暂停赎回，最终在 2024 年达成和解。这影响了 Gemini 品牌信誉，但没有影响 GUSD 储备金本身——两者法律实体与资金池隔离。
- 流通量持续萎缩：2022 年 GUSD 一度突破 3 亿美元，之后随 Earn 事件、加密熊市下行至 6000 万美元附近。规模缩水不是 depeg，但意味着 GUSD 在生态系统中的话语权下降。
对持有人而言，最现实的风险是发行方运营风险（/risks/issuer-bankruptcy）：万一 Gemini 出现重大经营问题，即使储备金法律上隔离，赎回流程也可能中断。这是所有中心化稳定币的共同问题，USDT、USDC、/stablecoins/usdc 同样适用。
一句话给读者
GUSD 是「合规但小众」的稳定币。如果你不在美国监管圈、不做 DeFi 抵押、只想充值 USDT 卡消费，可以不用关心它。但如果你需要向美国客户开具合规发票、做机构托管、或在以太坊 DeFi 协议中用更”干净”的稳定币——GUSD 的 NYDFS 持牌 + BPM 月度审计组合，依然是市场上少数能拿得出手的选项。
常见问题
常见问题
- Q. GUSD 和 USDT 哪个更安全？
- 从监管层面 GUSD 更透明：NYDFS 持牌 + BPM 月度审计。USDT 流通量百倍于 GUSD、流动性更好，但储备金披露不如 GUSD 细致。
- Q. USDT 卡能直接充 GUSD 吗？
- 大部分 USDT 卡不直接接受 GUSD 充值。一般要先在 Coinbase / Kraken 把 GUSD 换成 USDT 或 USDC 再充值到卡内钱包。
- Q. GUSD 在哪些链上发行？
- GUSD 目前主要发行在以太坊主网（ERC-20）。Tron、Solana 等链上没有官方原生 GUSD。
- Q. GUSD 流通量这么小，会有流动性风险吗？
- 二级市场流动性确实远低于 USDT / USDC。但 GUSD 与 Gemini 美元账户 1:1 直接铸造赎回，在 Gemini 内出入金不存在滑点问题。
- Q. Gemini 倒闭了 GUSD 会怎样？
- GUSD 储备金按 NYDFS 要求隔离托管在受保险的美国银行，理论上不进入 Gemini 破产财产。但任何中心化稳定币都存在运营方风险，需谨慎评估。