CEO BitGo, Mike Belshe, publicznie ostrzegł: wraz z wejściem unijnego rozporządzenia MiCA (Markets in Crypto-Assets) w fazę pełnego egzekwowania 1 lipca 2026 r., dolarowe stablecoiny niespełniające wymogów rezerw i wykupu dla „tokenów pieniądza elektronicznego” (EMT) mogą zostać jednocześnie wycofane z europejskich giełd, co wywołałoby szok płynności na rynku. MiCA zostało uchwalone już w czerwcu 2023 r., a przepisy dotyczące stablecoinów obowiązują od czerwca 2024 r. — 1 lipca to punkt zwrotny między „obowiązywaniem” a „egzekwowaniem”. Zgodnie z przepisami dolarowe stablecoiny są klasyfikowane jako EMT, a ich emitenci muszą przestrzegać nadzoru na poziomie bankowym, przechowywać rezerwy w wysoce płynnych aktywach w wydzielonym depozycie oraz gwarantować posiadaczom możliwość wykupu według wartości nominalnej w dowolnym momencie.
Dla użytkowników kart USDT: rozróżnijmy „delisting na giełdzie” od „zablokowania Twojej karty”
Warto najpierw wyjaśnić najbardziej mylącą kwestię: delisting USDT na giełdzie ≠ zablokowanie Twojej karty USDT.
Presja delistingowa MiCA dotyczy „regulowanych giełd i CASP (dostawców usług w zakresie kryptoaktywów) świadczących usługi dla użytkowników z UE” — na przykład europejski podmiot danej giełdy może zostać zmuszony do wycofania pary handlowej USDT. Jednak przepływ pracy zdecydowanej większości kart U wygląda tak: doładowujesz portfel wydawcy kartą w USDT → wydawca wewnętrznie rozlicza to na walutę fiducjarną według kursu → transakcja przechodzi przez sieć Visa/Mastercard na poziomie karty. W tym łańcuchu wymiana USDT odbywa się poprzez wewnętrzną pulę rozliczeniową wydawcy karty, niezależnie od tego, czy lokalna giełda w Twoim kraju nadal notuje parę handlową USDT.
Stopień wpływu zależy więc od tego, jakiego typu karty używasz:
- Karty podmiotów unijnych, skierowane do użytkowników z UE (np. wersje EEA Wirex czy Crypto.com Visa): tacy wydawcy posiadają licencje unijne, dlatego tym bardziej mogą aktywnie dostosować ofertę — być może priorytetowo wspierając stablecoiny zgodne z MiCA (np. EURC, zgodna wersja USDC), zawężając lub wstrzymując bezpośrednie doładowania USDT. To zmiana, którą najbardziej warto śledzić w perspektywie 30–90 dni.
- Karty na linii azjatycko-pacyficznej, o podmiotach spoza UE (np. wariant Asia Elite MPCard): rozliczenia nie odbywają się w jurysdykcji unijnej, więc egzekwowanie MiCA praktycznie nie ogranicza bezpośrednio ich wewnętrznej wymiany USDT. Ścieżka doładowań i płatności pozostaje bez zmian w krótkim terminie.
W ciągu 7 dni: żadna karta nie zostanie „zablokowana z dnia na dzień”. W ciągu 30 dni: licencjonowani wydawcy z UE mogą wydać komunikaty o zmianach w obsłudze stablecoinów. W ciągu 90 dni: głębokość rynku wymiany USDT na rynku wtórnym w Europie może się zmniejszyć, co dotknie głównie dużych transakcji pozagiełdowych, a nie codziennych płatności kartą.
Porównanie historyczne: czym różni się to od depegu USDC w 2023 r. i wycofania BUSD w 2024 r.
Warto porównać dwa wydarzenia.
Depeg USDC w marcu 2023 r.: było to krótkotrwałe odkotwiczenie spowodowane „nagłym ryzykiem związanym z aktywami rezerwowymi” — Circle było narażone na 3,3 mld dolarów w Silicon Valley Bank, a USDC spadło chwilowo do 0,87 dolara, ale w ciągu 72 godzin wróciło do kotwicy dzięki gwarancji depozytów. To było wydarzenie kredytowe — nadeszło szybko i szybko minęło.
Wycofanie BUSD przez Paxos w 2024 r.: było to uporządkowane wycofanie na mocy nakazu regulacyjnego — Departament Usług Finansowych Stanu Nowy Jork (NYDFS) nakazał Paxos zaprzestać emisji, ale posiadacze istniejących BUSD nadal mogli dokonać wykupu według wartości nominalnej. Rynek się nie załamał, ponieważ istniało jasne zabezpieczenie wykupu.
Obecna sytuacja z MiCA jest bliższa modelowi BUSD niż depegowi USDC: to strukturalne, przewidywalne zaostrzenie regulacyjne, a nie nagłe załamanie kredytowe. Same rezerwy USDT nie mają problemu — kwestią jest to, czy Tether złoży wniosek i spełni wymogi licencji EMT w ramach MiCA. Różnica polega na tym, że wycofanie BUSD odbyło się przy współpracy pojedynczego emitenta, podczas gdy delisting USDT w Europie będzie prawdopodobnie bardziej rozproszonym procesem — „każda giełda decyduje samodzielnie” — którego tempo trudniej przewidzieć.
Granice zgodności: UE „wyraźnie zaostrza przepisy”, Azja i Pacyfik pozostają w szarej strefie
Granice prawne są obecnie stosunkowo jasne: w UE świadczenie usług handlowych na stablecoinach bez autoryzacji EMT dla mieszkańców UE będzie wyraźnie zabronione; samo posiadanie USDT nie jest nielegalne, ale zgodne z przepisami giełdy nie będą mogły dalej oferować tej pary handlowej. Szczegóły dotyczące licencji i obowiązków emitentów znajdziesz w naszym opracowaniu wytycznych dotyczących zgodności w UE.
Dla użytkowników z Azji i Pacyfiku sytuacja jest zupełnie inna — MiCA to prawo obowiązujące na terenie UE, bez skutków eksterytorialnych. Jeśli korzystasz z kombinacji konta azjatycko-pacyficznego, adresu IP z tego regionu i karty z BIN-em regionalnym, egzekwowanie MiCA nie nakłada na Ciebie żadnych bezpośrednich ograniczeń prawnych. Właśnie dlatego w naszej logice rekomendacji zawsze rozdzielamy najlepsze karty U dla mieszkańców UE od kart z linii azjatycko-pacyficznej.
Najbliższe momenty warte obserwacji
- 1 lipca 2026 r.: początek pełnego egzekwowania MiCA. Warto obserwować, czy główne licencjonowane giełdy w UE ogłoszą wycofanie par handlowych USDT w okolicach tej daty.
- Postępy Tether w kwestii licencji EMT: to, czy Tether uzyska w którymś z państw członkowskich UE autoryzację instytucji pieniądza elektronicznego, będzie kluczowe dla tego, czy USDT pozostanie na zgodnym z przepisami rynku europejskim. Szczegóły w aktualizacjach listy autoryzowanych podmiotów na oficjalnej stronie ESMA MiCA.
- Komunikaty licencjonowanych wydawców z UE: w ciągu 30 dni warto śledzić, czy Wirex, Crypto.com i inni dostosują obsługiwane waluty przy doładowaniach stablecoinami.
- Tempo zastępowania USDT przez USDC (EURC) w Europie: jeśli USDT zostanie wycofane, czy zgodne z przepisami stablecoiny z ekosystemu Circle przejmą płynność w Europie.
Rekomendacje redakcji
- Użytkownicy kart z linii azjatycko-pacyficznej, takich jak MPCard: nie musisz podejmować żadnych działań. Twoje doładowania i płatności USDT odbywają się poprzez wewnętrzne rozliczenia wydawcy karty i nie podlegają egzekwowaniu MiCA na terenie UE.
- Użytkownicy wersji unijnych Wirex lub Crypto.com Visa: zalecamy śledzenie oficjalnych komunikatów wydawcy przed 1 lipca, aby potwierdzić, czy kanał doładowań USDT zostanie zachowany. Jeśli regularnie korzystasz z tej karty w UE, warto wcześniej sprawdzić, czy EURC/USDC stanie się nową domyślną walutą doładowań.
- Osoby planujące złożyć nowy wniosek o kartę U w UE: zalecamy wstrzymanie się na około 30 dni — po wejściu w życie egzekwowania w lipcu warto sprawdzić listę stablecoinów obsługiwanych przez poszczególnych licencjonowanych wydawców, zanim podejmiesz decyzję, aby uniknąć sytuacji, w której waluta doładowań zostanie zmieniona już po założeniu karty.
- Czego nie robić: nie panikuj i nie wyprzedawaj aktywów pod wpływem nagłówków o „delistingu USDT”. Rezerwy USDT nie mają problemu — to kwestia dopuszczenia regulacyjnego, a nie niewypłacalności kredytowej. Historyczne, uporządkowane wycofanie BUSD pokazało, że ścieżka wykupu zazwyczaj zostaje zachowana.
Będziemy na bieżąco śledzić działania delistingowe europejskich giełd wokół 1 lipca i aktualizować wytyczne dotyczące zgodności w UE oraz powiązane strony z recenzjami kart.