Coinbase 최고재무책임자(CFO) Alesia Haas는 7월 30일 분기 실적 콘퍼런스콜에서 Coinbase와 Circle 간의 USDC 상업 협력 계약이 “갱신 조건을 이미 충족했고, 동일한 조건으로 갱신될 것”이라고 밝혔으며 “시장에 남아있는 모호함을 해소하고 싶다”고 언급했다. 이 발언은 한국 매체 Tokenpost 보도를 통해 전해졌으며, 해당 기사는 갱신의 발효일과 구체적인 지급 조건은 공개되지 않았다는 점도 함께 지적했다. 양사의 협력 관계는 2018년 Centre 컨소시엄에서 시작됐다.
먼저 신뢰도를 짚어보자. 본 기사 작성 시점까지 Coinbase 투자자 관계 페이지와 Circle 공식 채널 어디에도 이번 갱신에 관한 별도 보도자료나 8-K 공시는 확인되지 않았다. 현재 이 정보의 1차 출처는 실적 콘퍼런스콜에서의 구두 발언과 한국어 매체의 인용 보도뿐이다. 독자들은 이를 “이미 발효된 서면 계약 공표”가 아니라 “경영진의 발언”으로 받아들여야 한다. 직접 검증하고 싶다면 SEC EDGAR 전문 검색에서 Coinbase / Circle의 최신 분기 보고서를 찾아볼 수 있다. 배포 비용(distribution costs)과 관계사 거래 내용은 보통 주석(notes)에 기재된다.
편집 해설: 어떤 카드가 영향을 받고, 어떤 카드는 전혀 영향이 없는가
직접 관련: USDC를 기본 결산 자산으로 사용하는 카드. 대표적인 예가 Coinbase Card로, 잔액 로직, 캐시백 결산, 환전 없는 결제 경로 모두 Coinbase 생태계 내 USDC를 기반으로 한다. Coinbase와 Circle 간의 배포 계약은 누가 준비금 수익 중 어느 부분을 가져가는지를 결정한다. Circle이 SEC에 제출한 등록 문서에는 Coinbase에 지급하는 배포 비용이 준비금 수익의 상당 비중을 차지한다는 내용이 공개된 바 있다(구체적인 수치는 EDGAR 원문 기준). 계약이 동일 조건으로 이어진다는 것은 Coinbase가 USDC를 카드, 구독, 캐시백 등 소비 시나리오로 계속 확장할 강력한 경제적 동기를 유지한다는 의미다. 이미 Coinbase Card를 사용하는 사람에게는 **긍정적인 “변화 없음”**이며, 별도로 취할 조치는 없다.
간접 관련: 거래소 카드의 스테이블코인 선택권. Bybit Card와 같은 거래소 발행 카드는 보통 USDT와 USDC 결제를 모두 지원하지만, 자동 환전 경로와 스프레드, 그리고 “무수수료 통화” 목록 포함 여부는 발카사 자체의 마켓메이킹 비용에 따라 달라진다. USDC의 배포 경제성이 향후 2년간 안정적으로 유지된다면, 거래소가 USDC를 제로 스프레드 목록에 넣을 가능성이 목록에서 뺄 가능성보다 높아진다. 이는 90일 이상 걸리는 완만한 변수이며, 7일 안에 확인할 수 있는 변화는 아니다.
거의 영향 없음: USDT 중심의 U카드. 에디터 엄선 카드인 MPCard Asia Elite를 포함한 ₮ 중심 제품군은 충전, 결제, 환율 경로 모두 USDC 관련 상업 계약과 무관하다. MPCard 리뷰를 보는 독자는 이번 소식 때문에 습관을 바꿀 필요가 없다. U카드와 스테이블코인의 관계를 아직 정리하지 못했다면 U카드란 무엇인가에서 더 기초적인 설명을 확인할 수 있다.
시간대별 예상: 7일 이내 — 개인 이용자 대상 요율이나 한도 변동은 전혀 없다; 30일 이내 — Coinbase 또는 Circle의 정식 서면 공시(분기 보고서 주석이 가장 가능성 높은 형태)가 나올 수 있다; 90일 이내 — 발카사들의 USDC 관련 마케팅(캐시백, 제로 스프레드, 구독 혜택) 움직임이 나타날 가능성이 있다.
과거 사례와의 비교: 이번은 지난 세 번과 무엇이 다른가
2023년 3월, 실리콘밸리은행(SVB) 사태. Circle의 준비금 일부가 SVB에 예치돼 있었고, USDC는 한동안 페그가 눈에 띄게 무너지며 주말 내내 상환이 불가능했다. 그때는 준비금 자산 리스크로, 코인 보유자에게 직접적인 충격을 줬다. 이번은 수익 배분 계약으로, 두 회사의 손익계산서에 영향을 줄 뿐 준비금 자체는 건드리지 않는다. 똑같이 “USDC 관련 뉴스”라 해도 위험 등급은 전혀 다른 차원이다.
2023년 8월, Centre 컨소시엄 해체. 지배 구조가 합작에서 Circle 단독 발행 + Coinbase 지분 보유 형태로 바뀌었다. 그때는 누가 발행 권한을 갖는지가 바뀌었고, 이번은 기존 상업 조건의 자동 연장일 뿐이다. 공통점은 두 사건 모두 핵심 세부 내용이 먼저 경영진 발언을 통해 흘러나온 뒤 정식 문서로 확인됐다는 점이다.
2025년 6월, Circle의 뉴욕증권거래소 상장. 상장 이후 Circle의 수익 구조와 Coinbase에 대한 의존도가 공개됐고, “배포 비용이 지나치게 높다”는 지적이 장기간 제기됐다. 이번에 CFO가 “모호함을 해소하겠다”고 강조한 것은 본질적으로 2년째 이어진 이 시장의 의문에 대한 답변으로, 이는 투자자 관계(IR) 차원의 발언이며 제품 차원의 발표가 아니다. 이를 제품 뉴스로 읽으면 지갑 속 카드에 대한 영향을 과대평가하게 된다.
규제 경계: 지금 허용되는 것, 모호한 부분
미국 쪽에서는 스테이블코인 발행 및 준비금 공시 프레임워크가 점차 강화되는 추세이며, Coinbase와 Circle 같은 규제 대상 기관의 관계사 거래 공시는 앞으로 더 세밀해질 뿐 완화되지 않을 것이다 — 이는 이용자에게 유리한 방향이며, 자세한 내용은 미국 규제 개요에서 확인할 수 있다. 본 사이트 독자가 더 주목해야 할 부분은 아시아-태평양 쪽이다. 일본 규제 가이드와 홍콩 규제 가이드는 각각 스테이블코인의 인가 발행 경로를 이미 확립했으며, 이들 관할권에서 USDC가 자리잡는 진행 속도는 Coinbase-Circle 간 미국 내 수익 배분 계약과 직접적인 관련이 없다 — 미국의 상업적 뉴스를 아시아-태평양 지역 이용 가능 여부의 신호로 오해해서는 안 된다.
명확한 경계는 이렇다: 앞서 언급한 관할권에서 USDC / USDT를 보유하고 결제에 사용하는 것은 일반적으로 금지되지 않는다. 엄격히 규제되는 대상은 발행, 상환, 그리고 현지 법정화폐 입출금이다. 개인의 카드 소비는 규제 단속의 대상이 아니지만, KYC 주체의 소재지는 여전히 발카사가 카드를 발급해줄 수 있는지를 결정한다.
앞으로 주목해야 할 4가지 지점
- Coinbase의 다음 10-Q / 10-K 주석: 배포 비용 항목의 기재 방식이 바뀌는지가 “동일 조건”이라는 표현을 검증할 가장 확실한 증거다.
- Circle의 관계사 거래 공시: EDGAR에서 갱신 전후 표현 차이를 비교해볼 수 있다.
- 정식 보도자료 발행 여부: 30일 이내에 양사 모두 서면으로 확인하지 않는다면, “갱신”이 법적 문서 차원에서는 아직 절차가 남아 있을 가능성을 시사한다.
- 발카사들의 스테이블코인 목록: 향후 한 분기 동안 각 카드사가 USDC / USDT 환전 스프레드와 무료 한도를 조정하는지를 살펴봐야 한다 — 이것이 실제로 청구서에 반영될 진짜 변화다.
편집부 제언
- USDT 중심 U카드(MPCard Asia Elite 포함)를 보유한 이용자: 별도 조치가 필요 없다. 이번 소식은 충전 경로, 결제 통화, 요율에 아무런 영향을 주지 않는다.
- 주로 Coinbase Card를 사용하는 이용자: 마찬가지로 조치가 필요 없지만, USDC 캐시백에 의존한다면 Coinbase의 다음 분기 보고서 발표일을 캘린더에 표시해 두는 것이 정보를 확인할 적절한 시점이다.
- 카드를 고르는 중인 이용자: 이번 소식 때문에 선택 기준을 바꾸지 말 것. 월 비용을 결정하는 요소는 여전히 환전 스프레드, 해외 결제 수수료, 월 이용료다. 최저 수수료 비교로 실제 비교해보는 것이 현실적이다. 구독 결제 관련해서는 ChatGPT Plus 구독 시나리오(공식 가격 $20/월)를 참고할 수 있다.
- 하지 말아야 할 것: “계약 갱신”을 USDC나 다른 스테이블코인의 가격 신호로 해석하거나 이를 근거로 포지션을 조정하지 말 것. 이는 두 회사 간의 수익 배분 조치이며, 준비금 상태에 대한 성명이 아니다.