ステーブルコイン発行会社Circle Internet Group（NYSE: CRCL）が2026年第2四半期の業績を発表した後、株価はプレマーケット取引で約6%〜9%上昇した。SECに提出した資料によると、四半期の総収入は7.01億ドル。中核資産であるUSDCの流通量は733億ドルに達し、前年比19%増。同期間のオンチェーン取引量は14.8兆ドルを記録し、前年比151%増となった。韓国メディアTokenpostの報道がアジア太平洋時間帯で最初にこの数字を伝え、元データはCircle Investor RelationsページとSEC EDGARで確認できる。
注目すべきは二つの成長率のずれである：流通量はわずか19%増だが、オンチェーン取引量は151%増となっている。これは個人向け決済の急増ではなく、USDCが機関間清算やクロス取引所間の送金における「搬送媒介」として使われる頻度が高まっていることを示す——同じ在庫がオンチェーン上で繰り返し呼び出されているのだ。カード利用者にとって、この違いが以下すべての判断の前提となる。
編集部の解説：この数字がUSDTカード利用者に与える実際の影響
先に結論を述べる：USDTでチャージする大多数のユーザーは、7日以内に何の変化も感じないだろう。 USDCの流通量増加は、USDTの償還、デペッグリスク、オンチェーン手数料を変えるものではない。
しかし、30〜90日のウィンドウで間接的に影響を受ける可能性がある場面が三つある：
一、EU／EEAユーザーのチャージ通貨。 MiCA施行後、EEAにおける取引所やカード発行チャネルでのUSDTは段階的に縮小され、USDCは完全なEMT（電子マネートークン）認可経路を持つ唯一の米ドルステーブルコインとなった。Circleの流通量増加の相当部分は、この構造的な代替から来ている。EUで仮想カードを利用している場合、今後1四半期の間にカード会社がデフォルトのチャージ資産をUSDTからUSDCに切り替える、あるいはUSDTチャージに両替スプレッドを上乗せする可能性が高まる。関連する境界についてはEU規制ガイドを参照。
二、取引所系カードの決済・リベート構造。 Coinbase Cardの経済モデルはUSDCの分配と密接に結びついている——Circleの流通コストが上昇すると、多くの場合取引所側のUSDCインセンティブが強化される。Bybit Cardのような取引所カードは通常、決済の瞬間にUSDTを法定通貨に換えるため、USDC比率の上昇が影響するのは主に相場のソースであり、ユーザー側の手数料ではない。
三、アジア太平洋のユーザーはほぼ影響を受けない。 MPCardのAsia Elite系はアジア太平洋ルートを採用し、主にUSDTでのチャージを前提としている。その料率と上限は公式ページに準じ、Circleの四半期データとは直接的な連動がない。これも私たちがこのカードを編集部厳選に挙げる理由の一つだ：経路がシンプルで、外部変数が少ない。Uカードの基本構造をまず理解したい方はUカードとは何かを参照してほしい。
歴史的対比：今回は2023年、2024年とどう違うか
2023年3月のUSDCデペッグは最も比較対象にされやすく、また最も誤って比較されやすい出来事だ。当時Circleは33億ドルの準備金をシリコンバレー銀行に預けていて、USDCは一時約0.87ドルまで下落し、数日で1ドルの固定価格に回復した。あの時は準備金側の単一リスクの露出だった。今回は収入側の規模確認——性質が正反対である。2023年のあの局面を経験したユーザーは、ステーブルコイン発行会社を判断する際、流通量そのものではなく準備金の保管構造と開示頻度を見るべきだ。
2024年6月のMiCAステーブルコイン条項施行はより適切な対比対象である。当時、欧州のプラットフォームは相次いで認可を取得していないステーブルコインの取り扱いを停止し、USDTのEEAでの利用可能性が縮小、USDCがその需要を受け止めた。今日の733億ドルの流通量に含まれる欧州分は、本質的にはあの規制切り替えの遅れて実現した結果である。共通点：どちらも規制主導のシェア移行である。相違点：2024年は「受動的な取り扱い停止」であったのに対し、2026年は「主動的な統合」——カード会社がUSDCをデフォルトの経路として製品を設計し始めており、強制的な代替ではない。
2025年6月のCircleのNYSE上場は情報の入手可能性を変えた。上場前、USDCのデータは第三者の証明レポートに頼るしかなかった。上場後は、四半期ごとにSEC提出資料を確認できる。これはユーザーにとって実質的な利益だ：今はニュースの見出しを読み伝えするのではなく、自分でEDGARにアクセスして流通量を検証できる。
規制の境界：どこが明確で、どこがまだグレーゾーンか
明確に許可されている：