DefiLlamaのデータによると、7月10日時点で世界のステーブルコイン総時価総額は3104.899億ドルとなり、前週比で約3.65億ドル増（+0.12%）、日中では+0.26%だったものの、30日間の推移では1.41%の下落となった。Tether（USDT）は1841.33億ドルの時価総額で首位を維持し、市場シェア59.30%を占める。USD Coin（USDC）は734.37億ドルで第2位、シェアは23.65%。ステーブルコイン市場全体はこの1カ月、明確な方向感なく横ばいを維持している。
編集部の見立て：横ばいはUSDTカード利用者にとってむしろ好材料
まず結論から言うと——時価総額が横ばいでTetherのシェアが安定していることは、手元のUSDT仮想カード利用者にとって悪材料ではない。むしろ「基盤に問題は起きていない」というシグナルだ。
USDT仮想カードの仕組みは、USDTを発行会社のウォレットにチャージし、利用時にその時点のレートで米ドル（または現地通貨）に換算してVisa／Mastercardの決済ネットワークを通す、というものだ。このプロセスが最も恐れるのは2つ——USDTのデペッグとオンチェーン流動性の枯渇によるチャージ・両替の停滞である。1841億ドルという時価総額は、USDTの償還プールとオンチェーンの厚みが歴史的に高い水準にあることを意味し、USDT建てのカードであれば、アジア太平洋ルートのMPCardであれ、取引所系のBybit CardやRedotPayであれ、チャージと決済の場面で流動性に困ることはない。
時間軸ごとの見通しは以下の通り：
- 7日以内：横ばい傾向が続く可能性が高く、カード内の₮決済レートが総量の変化によって異常を来すことはない。
- 30日以内：-1.41%という月間下落幅には注意しておきたい。これは資金流出というより、新規資金流入の停滞を反映したものであり、日常的な消費目的のカード保有者への実質的な影響はない。
- 90日以内：本当に注視すべきはTetherのシェアが55%を割り込むかどうかだ。総量の数字よりもシェア構造の変化のほうが、発行会社側がデフォルトの決済通貨を見直すかどうかの予兆になりやすい。
各発行会社がUSDT決済をどう扱っているか横並びで比較したい場合は、2026年USDTカードTop 5を参照してほしい。
過去との対比：今回の横ばいは2023年のデペッグとは性質が異なる
今日のデータを過去2回の出来事と照らし合わせると、より明確に見えてくる。
2023年3月のUSDCデペッグ：当時Circleは約33億ドルの準備金を経営破綻したSilicon Valley Bankに預けており、USDCは一時0.87ドルまで下落した。これは信用イベントだった——時価総額の数字自体は大きく変わらなかったが、価格の連動が崩れ、当時USDCを主な決済通貨としていたカードに直接的な影響を及ぼした。
2024年の複数回の「静かな横ばい」：ステーブルコインの総時価総額はいくつかの四半期にわたって同様に横ばいだったが、これは弱気相場後期の資金様子見によるものであり、信用問題とは無関係だった。
今回の3104億ドルの横ばいは、性質としては2024年に近い——資金の様子見であって、信用の問題ではない。USDTの価格連動は安定しており、償還ルートも正常に機能しており、2023年のUSDC「数字は動いていないのに連動が崩れた」ケースとは本質的に異なる。カード保有者にとって、横ばい自体は何らリスクシグナルにはならず、横ばいに加えて価格が1.00ドルから乖離した場合にのみ警戒が必要となる。
市場構造：シェアの集中は規制リスクを意味しないが、記録に値する
Tetherが59.3%、USDCが23.65%を占め、両者合わせて82%を超える——この高度に集中した構造自体は市場の事実であり、規制当局の動きではない。ただし、地域によってその意味合いは異なる。
アジア太平洋地域では、ステーブルコインに関する規制がまだ急速に形成されている段階にある。香港の「ステーブルコイン条例」はすでに施行され、ライセンス発行の段階に入っており、シンガポールMASのステーブルコイン枠組みも整備が進んでいる。自分の所在地でUSDTカードがどこまで許容されているかを確認したいカード保有者は、香港コンプライアンスガイドとシンガポールコンプライアンスガイドを参照してほしい——現時点で明確に許可されている範囲と、依然グレーゾーンにある範囲が整理されている。
強調しておきたいのは、時価総額のデータそのものはいかなるコンプライアンス上の変化も引き起こさないという点だ。今回のニュースは市場動向の範疇に属するものであり、USDTや仮想カードに対する規制当局の新しい規則とは無関係である。シェアの集中度は長期的な観察指標であり、短期的にはいずれのカードの利用可否にも影響しない。
今後注視すべきポイント
- Tetherシェア55%ライン：もしUSDTのシェアが55%を下回れば、資金がUSDCや新興ステーブルコインへ分散していることを意味し、発行会社が複数通貨での決済オプションを追加する可能性がある。
- 月間時価総額のプラス転換：現在の-1.41%という月間データがプラス成長に戻れば、通常はオンチェーン資金の新たな流入と対応しており、その際はチャージの反映速度がより円滑になる可能性がある。
- DefiLlamaの週次更新：読者はDefiLlamaのステーブルコインページで直接最新の時価総額とシェアを確認できる。データは二次報道より即時性が高い。
- Tetherの四半期準備金開示：シェアが安定している前提には準備金の透明性がある。次回の準備金証明の発表は、引き続きUSDT決済の安全性を判断する上で中核的な材料となる。
編集部からの提言
USDT仮想カードを保有しているユーザーは、今回のニュースを受けて特に何か行動を起こす必要はない。 3104億ドルの横ばい、Tetherシェア59.3%という数字は、市場が健全な様子見状態にあることを反映しており、基盤となる流動性は潤沢で価格連動も安定している——これはむしろ日常的な消費やサブスクリプション決済にとって最も理想的な環境と言える。
- すでにUSDTカードでChatGPT PlusやCursorなどのサブスクリプションを支払っているユーザー：これまで通り利用して問題ない。具体的な設定はChatGPT Plusサブスクリプションのシナリオを参照してほしい。
- これからUSDTカードの新規申込を検討しているユーザー：現在は横ばい期であり、市場変動を理由に急いでタイミングを狙う必要はない。必要に応じてカードを選べばよく、まずはMPCardレビューでアジア太平洋ルートの手数料・限度額を確認してほしい（数字はすべて公式ページの内容に従うこと）。
- 唯一警戒すべきシナリオ：今後「総時価総額の大幅下落」と「USDT価格の1.00ドルからの乖離」が同時に発生した場合こそがデペッグリスクのシグナルとなる——現時点ではそのような兆候は一切見られない。
一言でまとめると——横ばいは通常の状態であり、「変動がない」ことを「問題が起きている」と読み違えないことだ。