英国上院の金融サービス規制委員会は、イングランド銀行（Bank of England）が提案しているシステム上重要なステーブルコインの保有上限——個人はステーブルコイン1種類につき20,000ポンドまで、法人は10,000,000ポンドまで——について、正式に再審議を求める書簡を公開した。CoinDeskの報道によれば、委員会はこの上限が英国のステーブルコイン市場の発展を抑制し、政府が掲げる「英国を暗号資産ハブにする」という目標と矛盾しかねないと考えている。ここで明確にしておきたいのは、これは中央銀行によるシステム上重要なステーブルコインの発行・保有に関する規制枠組みであり、財務省とFCAが主導するステーブルコイン立法とは別の段階にあるという点だ。イングランド銀行の関連ディスカッションペーパーは公式のシステム上重要なステーブルコイン討議資料ページで閲覧できる。具体的な上限額は現時点では主に中央銀行の後続の諮問提案に記載されており、正式な最終文書を基準とすべきだ。
このニュースが規制するのは「保有」であって「決済」ではない
まず読者が最も混同しやすい点を整理しておく。2万ポンドの上限が規制するのは、あなたが「保有」するシステム上重要なステーブルコインの量であって、「カードで決済する」金額ではない。
大半のUSDT仮想カードの実際のワークフローはこうだ：₮をカード口座にチャージ → 決済時にリアルタイムで法定通貨（GBP/EUR/USD）に換金 → 加盟店は法定通貨を受け取る。カード口座内のUSDTは通常ごく短時間しか滞留せず、2万ポンドには遠く及ばない。したがって、日常的にカードを利用している英国ユーザーにとって、このニュースは今後7日〜30日の間に体感できる変化を何ももたらさない——カードは今まで通り使え、為替レートも変わらず、限度額もそのままだ。
実際に影響を受けるのは、次の2つのシナリオだ。
- USDTカードの口座をステーブルコイン貯蓄口座代わりに使っている人：数万ポンド相当のステーブルコインをカード内に長期間置いておく習慣がある場合、将来この上限が実際に施行されれば、発行会社は残高上限の分割を余儀なくされる可能性がある。
- 「英国ローカル・コンプライアントなステーブルコインカード」の発行を目指す発行会社：上限が厳しくなるほど、ローカル・コンプライアントなステーブルコインのビジネスモデルは成立しにくくなる。これは、すでに英国／欧州で展開しており、将来的にポンド建てステーブルコイン商品へ舵を切る可能性があるWirexやCrypto.com Visaのようなプレイヤーに間接的な影響を及ぼす——今日の商品がどうこうという話ではなく、彼らの「次世代商品」の設計余地が規定されるということだ。
もしカード選びの最中であれば、現時点で英国ユーザーにとって最も安定した選択肢は主流チャネルを利用することであり、2026年版Top 5 USDTカードや最低手数料カード比較も参考にしてほしい。
過去との対比：中央銀行が保有に「天井」を設けようとするのは今回が初めてではない
イングランド銀行の2万ポンドという発想は、孤立した事例ではない。
- 2023年の中央銀行討議資料：イングランド銀行は、システム上重要なステーブルコインに関する討議資料の段階ですでに個人保有上限の概念を提示しており、当時の範囲は1万〜2万ポンドだった。理由は、預金が銀行システムからステーブルコインへ大規模に移動するリスク（いわゆる非仲介化リスク、disintermediation）を防ぐためとされていた。今回の提案は同じロジックを踏襲しているが、変わったのは上院が今回明確に反対の立場を表明した点——立法プロセスに牽制が働いた。
- 2023年のUSDC デペッグ事件：あの危機で露呈したのは「ステーブルコインの準備資産の質」の問題（Circleのシリコンバレー銀行へのエクスポージャー）であり、規制当局の対応は準備資産の透明性に焦点を当てていた。一方、今回英国が注視しているのは保有規模だ——規制の焦点が「コイン自体が安定しているか」から「それを保有する人が銀行預金にどれだけ衝撃を与えるか」へと移っている、まったく異なる関心軸である。
- EUのMiCAR：MiCARはユーロ建てでない「重要な電子マネートークン」に取引規模の閾値を設けており、閾値を超える発行は制限を受ける——これも「規模が大きくなれば規制する」という発想だ。ただしMiCARが制限するのは発行体レベルの取引量であり、イングランド銀行が制限しようとしているのは保有者レベルの残高である。片やカードの発行側、片やカードの利用側という違いがある。
共通点：いずれも中央銀行・規制当局によるステーブルコインの「システム上の重要性」に対する防御的反応である。相違点：今回の英国の上限は個人のウォレットレベルにまで直接踏み込む点で、現在の主要市場の中でも最もエンドユーザーに近い制約設計となっている。
コンプライアンスの境界線：現在は「草案をめぐる駆け引き」の段階であり、すでに発効したルールではない
読者には次の点を明確にしておきたい。2万ポンドの上限はまだ発効しておらず、現時点では中央銀行の提案と議会委員会との間の駆け引きの段階にある。
- 明確に許可されていること：英国国内でUSDTを含む主流ステーブルコインを保有・利用して決済することについて、現時点で個人向けの強制的な保有上限は存在しない。
- 法律上のグレーゾーン：将来的にシステム上重要と認定されるポンド建てステーブルコインは、上限の枠組みに組み込まれる可能性がある——ただし「どのコインがシステム上重要とされるか」「2万ポンドが最終的な数字となるか」はまだ確定していない。
- 明確に禁止されていること：なし。
英国自体は中国のような全面的な禁止措置を敷いているわけではない。全体的な規制の文脈を知りたい読者は英国コンプライアンスガイドを、資産や身元がEU側に近い場合はEUコンプライアンスガイドでMiCARの枠組みについてより完全な整理を参照してほしい。
今後注視すべき4つの節目
- イングランド銀行の正式な回答：委員会からの書簡を受け、中央銀行は通常、後続の諮問文書または公聴会で立場を表明する。2万ポンドという数字が緩和されるかどうかに注目したい。
- 次回の諮問文書（consultation paper）：実際の上限額や施行スケジュールは、メディアの伝聞ではなく正式な諮問資料に記載される。中央銀行の公式ページでの発表を基準とすべきだ。
- FCAと財務省のステーブルコイン立法の進捗：中央銀行はシステム上重要な発行を、FCAは発行体の行為規範を管轄しており、最終的にこの2つの系統が組み合わさって完全なルールとなる。どちらが先に施行されるかが、カード発行会社のコンプライアンス経路を左右する。
- ポンド建てステーブルコイン商品が登場するかどうか：上限が厳しければローカルなポンド建てステーブルコインカードの登場は遅れ、緩ければ加速する可能性がある。これは発行会社の動向を観察する上での風向計となる。
編集部からの提案
自分の立場に応じて対応してほしい。一律の対応が必要なわけではない。
- 英国で日常的にUSDTカードを利用しているユーザー：特に何もする必要はない。このニュースは、今後見通せる90日間においてカードの利用、為替レート、既存の限度額に影響しない。
- カード口座を長期的なステーブルコイン貯蓄として使っているユーザー：大口のステーブルコインは、カード内の残高ではなく取引所やオンチェーンウォレットに置くことをお勧めする——これはもともとより合理的な資金管理であり、今回のニュースとは直接関係ないが、良い機会として意識してほしい。
- 英国／欧州のコンプライアントなステーブルコインカードへの新規申込みを検討しているユーザー：現行の商品への申込みは通常通り進めて問題ない。「ポンド建てステーブルコインの新カードを待つ」ために判断を先送りする必要はない——立法の施行はどれだけ早くても数ヶ月かかり、ルールの詳細も全く確定していない。
- 発行会社の動向を注視している業界関係者：イングランド銀行の次の諮問文書をToDoリストに加えておくとよい。そこが数字が最終的に確定する場所だ。
規制は枠組みを引き締めつつあるが、引き締められているのは「中央銀行がシステム上重要なステーブルコインをどう規制するか」であって、「USDTカードで買い物ができるかどうか」ではない。この2つを混同すべきではない。