Media kripto Jerman BTC-ECHO dalam sebuah laporan meletakkan hitungan mundur ini di atas meja: USDT, stablecoin dengan kapitalisasi pasar terbesar di dunia, berpotensi tidak lagi bisa diperdagangkan di bursa AS yang diatur mulai Juli 2028. Titik waktu ini bukan spekulasi—angka tersebut berasal dari GENIUS Act (S.1582), undang-undang yang ditandatangani menjadi hukum di AS pada 18 Juli 2025 dan menetapkan masa transisi tiga tahun sejak tanggal diberlakukannya bagi “penyedia layanan aset digital”. Setelah masa transisi berakhir, platform yang diatur dan menyediakan layanan transaksi, kustodian, serta penyelesaian bagi warga AS hanya boleh menangani “permitted payment stablecoin” yang diterbitkan oleh penerbit berlisensi federal atau negara bagian. Struktur penerbitan luar negeri Tether saat ini tidak termasuk dalam kategori tersebut. Responsnya adalah membuka jalur baru: pada September 2025, Tether mengumumkan stablecoin independen untuk pasar AS bernama USA₮, dengan Anchorage Digital Bank sebagai penerbit (lihat halaman berita resmi Tether).
Interpretasi Editorial: Yang Terdampak Sebenarnya Adalah “Saluran”, Bukan “Patokan Nilai”
Mari kita uraikan bagian yang paling mudah disalahpahami. Ini bukan peristiwa depeg, bukan keraguan atas cadangan, dan bukan diskusi seperti tahun 2022 tentang “apakah USDT akan menjadi nol”. Mekanisme penebusan 1 USDT ke 1 dolar tidak terpengaruh oleh undang-undang ini. Yang terpengaruh adalah apakah platform yang diatur di dalam wilayah AS boleh menampilkan USDT di “etalase” mereka.
Bagi pengguna kartu virtual USDT, perbedaan ini menentukan perlu tidaknya Anda cemas. Berdasarkan lapisan jalur penyelesaian:
| Jenis Kartu | Tingkat Keterpaparan terhadap GENIUS Act | Penilaian Editorial |
|---|---|---|
| Kartu virtual jalur Asia-Pasifik (mis. varian Asia Elite dari MPCard) | Rendah. Top-up, kustodian, dan kliring tidak melalui entitas yang diatur AS | Tidak perlu tindakan |
| Kartu afiliasi bursa (Bybit Card, sebagian kartu CEX) | Sedang. Tergantung lokasi registrasi penerbit kartu dan tingkat pemisahan dari bisnis AS-nya | Perlu dipantau, dampak terbatas untuk jalur entitas non-AS |
| Kartu compliant domestik AS (Coinbase Card, dll.) | Tinggi. Produk semacam ini memang sudah menggunakan USDC sebagai aset penyelesaian default | Akses USDT kemungkinan makin menyempit |
Perubahan konkret yang bisa Anda rasakan: dalam 7 hari tidak akan ada perubahan apa pun, masa transisi undang-undang masih tersisa sekitar dua tahun. Dalam 30 hari, yang layak diperhatikan adalah apakah masing-masing penerbit kartu memperbarui daftar “aset yang didukung” di ketentuan mereka—pengalaman historis menunjukkan penyesuaian baru mulai terjadi 12 bulan sebelum kebijakan berlaku efektif, jadi saat ini masih terlalu dini. Dalam 90 hari, yang lebih mungkin terjadi adalah penyesuaian diam-diam pada jalur top-up: daftar jaringan top-up USDT (TRC-20 / ERC-20 / TON) pada kartu tertentu bisa berubah, bukan USDT itu sendiri yang dihapus.
Bagi pengguna yang sudah memakai varian Asia Elite dari MPCard untuk membayar langganan ChatGPT, Claude, dan sejenisnya, dampak praktis dari berita ini nyaris nol—rantai akun Asia-Pasifik + IP Asia-Pasifik + BIN kartu Asia-Pasifik ini tidak melibatkan perantara yang diatur AS. Yang benar-benar perlu merencanakan ulang adalah mereka yang menjadikan bursa AS sebagai pintu masuk-keluar utama USDT—itu masalah pintu dana, bukan masalah kartu.
(Jendela waktu pada tabel di atas adalah perkiraan editorial, berdasarkan struktur masa transisi undang-undang dan pola penyesuaian industri sebelumnya. Belum ada jadwal bertahap resmi yang dirilis.)
Perbandingan Historis: Mirip Gelombang Delisting MiCAR, Tidak Mirip Depeg USDC 2023
Preseden paling mirip adalah MiCAR Uni Eropa. Bab stablecoin dari Regulation (EU) 2023/1114 mulai berlaku sejak 30 Juni 2024, dan sejumlah bursa berlisensi di UE kemudian membatasi atau menghapus pasangan perdagangan USDT untuk pengguna Kawasan Ekonomi Eropa. Hasilnya? Kapitalisasi pasar global USDT tidak runtuh, pengguna Eropa beralih ke USDC dan stablecoin euro, atau memindahkan transaksi ke entitas non-UE. Persamaannya: keduanya mengendalikan akses saluran melalui sistem perizinan, bukan menyatakan aset itu sendiri ilegal. Perbedaannya: MiCAR mengharuskan “penerbit harus mendapat otorisasi di UE”, sedangkan GENIUS Act mengharuskan “penyedia layanan tidak boleh menangani stablecoin tanpa izin”—subjek kewajiban berpindah dari penerbit ke platform, yang berarti penegakannya akan lebih tegas karena yang dikenai sanksi adalah bursa berlisensi AS yang tidak bisa menghindar.
Dan ini sama sekali berbeda dari depeg USDC Maret 2023. Peristiwa itu adalah deviasi harga sesaat akibat kebangkrutan bank penyimpan cadangan (Silicon Valley Bank), pulih dalam 48 jam, dan merupakan peristiwa kredit di sisi aset. Kali ini tidak ada masalah di sisi aset sama sekali—ini adalah pengaturan legislatif di sisi akses. Menyamakan keduanya bisa menyebabkan keputusan yang keliru—misalnya panik menukar USDT ke stablecoin lain sekarang.
Acuan ketiga adalah penyelesaian antara Jaksa Agung New York dengan Tether pada 2021: Tether dilarang melayani penduduk negara bagian New York dan berkomitmen mengungkapkan cadangan secara berkala. Setelah itu, kapitalisasi pasar USDT tetap tumbuh berkali-kali lipat. Pola historisnya jelas: pembatasan saluran AS tidak pernah mematikan USDT, tetapi mendorongnya ke lepas pantai dan pasar berkembang. Ini pula logika di balik strategi dua jalur USA₮—produk compliant domestik berjalan berdampingan dengan USDT luar negeri.
Batas Kepatuhan: Di Mana Posisi Kita Sekarang
Perlu diperjelas perbedaan tiga garis. Diizinkan secara eksplisit: kepemilikan pribadi, transfer, dan perdagangan USDT di platform non-AS yang diatur, saat ini tidak dilarang di sebagian besar yurisdiksi di dunia. Zona abu-abu: penduduk AS yang memegang USDT lewat platform lepas pantai dan menggunakannya untuk konsumsi—undang-undang ini membatasi penyedia layanan, bukan individu pemegang koin, tetapi kewajiban pelaporan pajak tetap berlaku, detailnya bisa dilihat di panduan kepatuhan AS. Akan dilarang secara eksplisit: setelah Juli 2028, platform yang diatur AS menyediakan layanan transaks