CEO BitGo, Mike Belshe, secara terbuka memperingatkan bahwa seiring EU MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) yang akan memasuki tahap penegakan penuh pada 1 Juli 2026, stablecoin dolar yang tidak memenuhi ketentuan cadangan dan penebusan “token uang elektronik” (EMT) berisiko didelisting secara serentak dari bursa-bursa Eropa, yang pada gilirannya dapat memicu guncangan likuiditas pasar. MiCA sendiri sudah disahkan sejak Juni 2023, dan ketentuan terkait stablecoin telah berlaku sejak Juni 2024 — 1 Juli menjadi titik kritis dari “berlaku” menuju “ditegakkan”. Berdasarkan aturan ini, stablecoin dolar diklasifikasikan sebagai EMT, sehingga penerbitnya wajib mematuhi pengawasan setara bank, cadangan aset harus dipisahkan dalam aset likuiditas tinggi, serta pemegang harus dapat menebus sesuai nilai nominal kapan pun.
Bagi Pengguna Kartu USDT: Pisahkan “Delisting di Bursa” dari “Kartu Anda Dinonaktifkan”
Ada satu titik yang paling sering membingungkan dan perlu diluruskan sejak awal: delisting USDT di bursa ≠ kartu USDT Anda dinonaktifkan.
Tekanan delisting dari MiCA bekerja pada “bursa teregulasi dan CASP (Penyedia Layanan Aset Kripto) yang melayani pengguna UE” — misalnya entitas Eropa dari suatu bursa yang terpaksa menghapus pasangan perdagangan USDT. Namun alur kerja sebagian besar kartu U adalah: Anda melakukan top-up USDT ke dompet penerbit kartu → penerbit kartu melakukan kliring internal ke mata uang fiat sesuai kurs → transaksi kartu berjalan melalui jaringan Visa/Mastercard. Dalam rantai ini, penebusan USDT berjalan melalui kolam kliring internal milik penerbit kartu sendiri, tidak bergantung pada apakah bursa lokal di negara Anda masih mencantumkan pasangan perdagangan USDT.
Jadi tingkat dampaknya bergantung pada jenis kartu yang Anda gunakan:
- Kartu dengan entitas UE yang melayani pengguna UE (seperti versi EEA dari Wirex, Crypto.com Visa): penerbit jenis ini justru memegang lisensi UE, sehingga lebih mungkin menyesuaikan diri secara proaktif — misalnya memprioritaskan stablecoin yang patuh MiCA (seperti EURC, versi USDC yang sesuai ketentuan), sekaligus menyempitkan atau menghentikan sementara jalur top-up langsung USDT. Ini adalah perubahan yang paling perlu dipantau dalam 30–90 hari ke depan.
- Kartu jalur Asia-Pasifik dengan entitas non-UE (seperti varian Asia Elite dari MPCard): kliringnya tidak berada di yurisdiksi UE, sehingga penegakan MiCA hampir tidak memberi batasan langsung pada penebusan USDT internalnya. Jalur top-up dan transaksi dalam jangka pendek tidak berubah.
Dalam 7 hari: tidak akan ada kartu yang “dinonaktifkan dalam semalam”. Dalam 30 hari: penerbit kartu berlisensi UE mungkin mengeluarkan pengumuman perubahan dukungan stablecoin. Dalam 90 hari: kedalaman penebusan USDT di pasar sekunder Eropa mungkin menipis, tetapi yang terdampak adalah penebusan over-the-counter dalam jumlah besar, bukan transaksi kartu sehari-hari.
Perbandingan Historis: Apa Bedanya Kejadian Ini dengan Depeg USDC 2023 dan Penghentian BUSD 2024
Ada dua peristiwa yang layak dijadikan pembanding.
Depeg USDC Maret 2023: peristiwa ini terjadi akibat “risiko mendadak pada aset cadangan” yang menyebabkan pelepasan patokan (depeg) sesaat — Circle terpapar risiko sebesar USD 3,3 miliar di Silicon Valley Bank, USDC sempat anjlok ke USD 0,87, tetapi pulih kembali ke patokannya dalam 72 jam setelah jaminan simpanan diaktifkan. Ini adalah peristiwa kredit, datang cepat dan hilang cepat.
Penghentian penerbitan BUSD oleh Paxos pada 2024: ini adalah penghentian bertahap di bawah perintah regulator — New York Department of Financial Services (NYDFS) mewajibkan Paxos menghentikan pencetakan BUSD baru, tetapi pemegang BUSD yang sudah ada tetap bisa menebus sesuai nilai nominal. Pasar tidak mengalami guncangan besar karena ada jaminan penebusan yang jelas.
MiCA kali ini lebih mirip pola BUSD daripada depeg USDC: ini adalah pengetatan regulasi yang bersifat struktural dan dapat diprediksi, bukan keruntuhan kredit yang mendadak. Cadangan USDT sendiri tidak bermasalah, yang menjadi pertanyaan adalah apakah Tether mengajukan dan memenuhi persyaratan lisensi EMT MiCA. Perbedaannya — penghentian BUSD melibatkan kerja sama dari satu penerbit tunggal, sementara delisting USDT di Eropa lebih mungkin menjadi proses terfragmentasi berupa “keputusan delisting yang diambil masing-masing bursa secara independen”, sehingga temponya lebih sulit diprediksi.
Batas Kepatuhan: UE “Jelas Mengetat”, Asia-Pasifik Masih Zona Abu-Abu
Saat ini batas hukumnya sudah relatif jelas: di UE, menyediakan layanan perdagangan stablecoin yang belum mendapat otorisasi EMT kepada penduduk UE akan secara eksplisit dilarang; memegang USDT itu sendiri tidak melanggar hukum, tetapi bursa yang patuh regulasi tidak akan bisa terus menyediakan pasangan perdagangannya. Untuk rincian kewajiban lisensi dan penerbit, lihat panduan kepatuhan UE yang kami susun.
Bagi pengguna Asia-Pasifik, situasinya sama sekali berbeda — MiCA adalah hukum domestik UE dan tidak memiliki efek ekstrateritorial. Jika kombinasi Anda adalah akun Asia-Pasifik + IP Asia-Pasifik + BIN kartu Asia-Pasifik, penegakan MiCA tidak memberikan keterikatan hukum langsung terhadap Anda. Inilah sebabnya kami selalu memisahkan logika rekomendasi antara kartu U terbaik untuk penduduk UE dan kartu jalur Asia-Pasifik.
Beberapa Titik Waktu yang Perlu Dipantau Selanjutnya
- 1 Juli 2026: titik awal penegakan penuh MiCA. Perhatikan apakah bursa-bursa berlisensi utama di UE mengeluarkan pengumuman penghapusan pasangan perdagangan USDT di sekitar tanggal tersebut.
- Pergerakan lisensi EMT Tether: apakah Tether memperoleh otorisasi sebagai lembaga uang elektronik di salah satu negara anggota UE menjadi faktor kunci yang menentukan apakah USDT bisa tetap berada di pasar UE yang patuh regulasi. Lihat pembaruan daftar lembaga berwenang di halaman resmi ESMA MiCA.
- Pengumuman penerbit kartu berlisensi UE: dalam 30 hari ke depan, pantau apakah Wirex, Crypto.com, dan lainnya menyesuaikan mata uang stablecoin untuk top-up.
- Tempo penggantian oleh USDC (EURC) di Eropa: jika USDT didelisting, apakah stablecoin patuh regulasi dari kelompok Circle akan mengambil alih likuiditas Eropa.
Saran Redaksi
- Pengguna kartu jalur Asia-Pasifik seperti MPCard: tidak perlu melakukan tindakan apa pun. Top-up dan transaksi USDT Anda berjalan melalui kliring internal penerbit kartu, dan tidak terikat oleh penegakan domestik MiCA.
- Pengguna versi UE dari Wirex atau Crypto.com Visa: disarankan memantau pengumuman resmi penerbit kartu sebelum 1 Juli untuk memastikan apakah jalur top-up USDT masih dipertahankan. Jika Anda rutin menggunakan kartu ini di wilayah UE, cari tahu lebih awal apakah EURC/USDC akan menjadi mata uang top-up default yang baru.
- Pengguna yang berencana mengajukan kartu U baru di UE: disarankan menunda sekitar 30 hari, tunggu hingga penegakan Juli berlaku dan lihat daftar dukungan stablecoin masing-masing penerbit berlisensi sebelum memutuskan, agar tidak terjebak perubahan mata uang top-up setelah kartu sudah diterbitkan.
- Hal yang sebaiknya tidak dilakukan: jangan melakukan penjualan panik hanya karena judul berita “USDT akan didelisting”. Cadangan USDT sendiri tidak bermasalah — ini adalah persoalan akses regulasi, bukan gagal bayar kredit. Preseden penghentian bertahap BUSD sudah membuktikan bahwa jalur penebusan biasanya tetap dipertahankan.
Kami akan terus memantau langkah-langkah delisting dari bursa-bursa UE di sekitar 1 Juli, dan memperbarui panduan kepatuhan UE beserta halaman evaluasi kartu terkait secara berkelanjutan.